第五章公司治理的知变革(修改).pptVIP

第五章 公司治理的变革 本章要点：了解公司治理面临的问题和变化趋势 一、公司治理面临的问题 1 传统公司治理理论基础的困境 股东本位的困境 董事会中心主义的困境 第五章 公司治理的变革 （1）股东本位的困境 传统观念： 资本家拥有“资本所有权”； 劳动者拥有对资本使用的他物权 注：他物权（源于罗马法）——在他人所有的物上设定或享有的权利，是指权利人根据法律规定或合同的约定，对他人之物享有的进行有限支配的物权，如承包经营权； 法律固化了这种从属关系（他物权均从属于所有权或体现所有权）。 第五章 公司治理的变革 股东本位观念受到挑战： 生产要素稀缺性的改变（知识资本越来越重要）； 与现代民主理念格格不入，增加劳资冲突的可能性； 社会经济形态演进的冲突（农业经济、工业经济、知识经济）。 第五章 公司治理的变革 （2）董事会中心主义的困境 公司治理结构传统理论： 现代股东人数多，不可能亲自参与公司经营（特别是众多的小股东）； 股东会选举董事会，董事会受托与股东行事公司权利； 董事会选聘经营层、负责公司的日常决策，并监督经营行为。 第五章 公司治理的变革 董事会中心主义观点受到挑战： 董事会或董事是否仅仅代表股东利益（利益相关者理论和实践的挑战：美国的变化和日德的实践）； 信息不对称导致对董事会能力的怀疑； 股东和董事的“搭便车”问题难以消除。 第五章 公司治理的变革 2 发达国家公司治理面临的现实问题 （1）管理层与所有者之间的利益冲突仍然是悬而未决的公司治理问题（目标的不一致性、管理层高昂的薪金）。 第五章 公司治理的变革 附录：美国企业高管与职工收入差距 2006年标准普尔500强公司总裁平均薪酬：1506万美元； 1980年美国工资最高的上市公司总裁的平均年收入是普通职员的40倍； 2006年，两边的收入差距达到了364倍（也就是这些总裁们一天的薪酬就差不多相当于普通职员一年的收入）。 资料来源：CorporateLibrary报告和美国政策研究所 第五章 公司治理的变革 （2）如何从利益相关者角度对公司进行有效的治理（劳动者、债权人、供给商、顾客、社区等的权利保护、如何实施、利益如何兼顾）。 第五章 公司治理的变革 附录：劳动合同法的“尴尬” 新《劳动合同法》下的“华为突围”（辞职再就业）； 焦点论战 ：我的痛苦你永远不懂 ——用人单位的用工成本可能增加； 遍地都是“铁饭碗”——“无固定期限劳动合同”会不会伤害企业竞争力？ 想说爱你不容易——刚性的社会保险要求会不会压垮中小企业？ 第五章 公司治理的变革 （3）现有的外部治理机制能否有效地解决有关的治理问题（市场短视、市场机制失灵、消极性股东）。 第五章 公司治理的变革 （4）公司治理如何应对知识经济时代（智力资本作用和价值体现、智力资本与物质资本的关系）。 第五章 公司治理的变革 3 发展中国家和转轨国家公司治理面临的现实问题 （1）所有权结构： 让公司治理变得异 常复杂（存在国有 股、流动股与非流 动股并存、同股不 同权）。 第五章 公司治理的变革 （2） 脆弱的制度和缺乏竞争性市场 （制度即规则、监管过度与监管不足、 市场机制无法发挥作用）。 （3） 既得利益集团的抵制（政府部门利益、投资者利益、管理层利益、中介组织利益等）。 第五章 公司治理的变革 二、影响公司治理的主要因素 ◆ 公司治理的理念（股东至上、利益相关者权利保护）； ◆ 法律基础（美国法律限制交叉持股、合谋，德日法律鼓励合作）； ◆ 要素市场的发育状况； ◆ 宏观经济状况； ◆ 制度和文化传统的影响。 第五章 公司治理的变革 三、影响公司治理变革的主要因素 1 机构股东的兴起和投资理念的变化 用脚投票的风险增大； 养老基金的实力增大，改变了原有共同基金的短期投资理念； 私募基金（如创业投资基金）成为一种重要的力量，参与公司治理的积极性高。 第二节 公司治理的变革 2 监管环境相对宽松 5%股票限制的解除； 共同基金限制参与公司治理规定的解除； 金融混业经营的趋势。 3 新闻媒介的广泛关注（新闻媒体报道、各类排序等，如蓝天神话的破灭）； 4 对金融危机、财务丑闻的反思 第二节 公司治理的变革 附录：上市公司经理层治理10佳排序 名次 股票代码 股票名称 经理层治理指数(%) 1 000726 鲁泰Ａ 77.74 2 000903 云内动力 67.71 3 000527 粤美的Ａ 66.96 4 600310 桂东电力 65.43 5 000778 新兴铸管 65.31 6 600363