2014年企业债券2016年跟踪信用评级报告.PDF

  2014年企业债券2016年跟踪 信用评级报告 关注：  汕头市财政收入规模下滑，财政自给率较低。2015 年汕头市全口径财政收入为 333.39 亿元，同比下滑4.37%，主要系政府性基金收入大幅下滑所致；汕头市全口 径和市本级财政自给率分别为46.72%和62.13%，财政自给率偏低。  公司营业收入有所下降，主营业务盈利能力较弱。受未确认资金占用费和项目建设 管理费影响，2015 年公司营业收入为2,572.24 万元，较2014 年下降27.90%，营业 收入产生的收益不能覆盖期间费用，公司盈利主要依靠公允价值变动收益和投资收 益，未来收益存在一定不确定性。  公司土地资产占比较大，流动性偏弱。截至 2015 年底，公司投资性房地产和无形 资产中土地账面价值合计为78.24 亿元，占总资产比例为60.51%，已抵押土地价值 为28.11 亿元，实际流动性偏弱。  公司面临一定资金压力。公司承担汕头市基础设施项目及政府投资项目的融资管理 职责，截至2016 年3 月31 日，公司在建及拟建项目计划总投资269.57 亿元，已投 资35.04 亿元，公司作为项目出资方之一投入项目资本金，尚需投资金额存在一定 不确定性，将面临一定的资金压力。  公司有息负债规模较大，未来面临一定的偿债压力。截至2015 年底，公司有息负 债规模为35.93 亿元，占总负债的73.28%，有息债务规模较大，存在一定的债务偿 付压力。  公司面临一定的或有负债风险。截至2015 年底，公司对外担保金额合计80,360.00 万元，面临一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2015 年 2014 年 2013 年 总资产（万元） 1,293,007.73 1,326,709.94 1,183,801.74 归属于母公司所有者权益（万元） 802,709.83 794,514.20 786,139.16 有息债务（万元） 359,280.40 414,958.51 280,172.30 资产负债率 37.92% 40.11% 33.59% 流动比率 3.79 4.42 2.01 营业收入（万元） 2,572.24 3,567.74 24,045.89 公允价值变动收益（万元） 28,377.27 29,119.26 45,900.47 投资收益（万元） 11,944.68 11,655.97 385.78 利润总额（万元） 15,262.77 15,670.55 41,007.55 综合毛利率 56.29% 32.71% 44.09% 总资产回报率 2.15% 2.30% 3.80% 2 EBITDA （万元）