2015年度山东新华医疗器械股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度山东新华医疗器械股份有限公司信用评级报告 受评对象 山东新华医疗器械股份有限公司 基本观点 中诚信国际评定山东新华医疗器械股份有限公司（以下简 主体信用等级 AA 称“新华医疗”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展望 为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司感染控制业务很强的品牌优势和 市场竞争力，制药装备业务布局逐步完善，收入规模大幅增长， 盈利能力逐步增强等优势，良好的外部环境也为公司未来发展 提供了有力保障。同时中诚信国际也关注到公司医疗服务业务 概况数据 尚面临一定不确定性，大规模并购将带来管理方面的挑战，经 营活动获取现金流能力较弱等因素对公司经营及整体信用状 新华医疗 2012 2013 2014 2015.3 况的影响。 总资产（亿元） 33.78 53.91 80.71 84.89 优势 所有者权益( 含少数股东 外部发展环境良好。随着人口老龄化的加速，国家医药 16.25 27.23 34.54 37.35 权益) （亿元） 卫生体制改革推进，政府政策支持力度的增强，使得医 总负债（亿元） 17.54 26.68 46.17 47.53 疗器械市场及下游需求总量大幅扩容，且国家逐步规范 总债务（亿元） 6.72 10.59 22.84 24.40 医疗器械生产企业的经营活动，公司作为大型医疗器械 生产企业，迎来了良好的外部发展环境。 营业总收入（亿元） 30.36 41.94 62.83 16.45 感染控制业务具有很强的品牌优势。公司作为最早成立 EBIT （亿元） 2.43 3.72 5.84 - 的医疗器械生产企业，经多年积累，感染控制业务已成 EBITDA （亿元） 2.72 4.14 6.52 - 为其传统优势业务，具有很强的品牌优势，其中高温灭 菌器、低温灭菌器和清洗消毒器全国销量和市场占有率 经营活动净现金流（亿元） 0.11 0.22 0.52 -1.58 均排名第一，市场占有率达60%左右。 营业毛利率(%) 22.79 22.91 22.91 22.29 制药装备业务布局逐步完善，盈利能力有望进一步增 EBITDA/营业总收入(%) 8.95 9.86 10.38 - 强。公司借助制药企业新版GMP 认证的契机，积极拓 展制药装备业务，先后收购上海远跃制药机械股份有限 总资产收益率(%)