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* 事件研究法（event study）介绍： 多用于研究各个经济或管理事件对企业产生的影响，如企业的并购行为、盈利信息的发布、新债券的发行或宏观经济事件对企业的股价或绩效的影响。 事件研究法的基本步骤： 1.界定所关注的事件，辨别、确定与之相关的事件期间或者事件窗（event window），即事件可能对因变量（如股价、盈利）产生影响的时间段。通常事件窗包括事件产生前后的一段时间。因为事件发生后一段时间的信息能够显示因变量（如股价、盈利）等变化情况；同时考察事件发生前一段时间的股价，有利于捕捉事件前期预兆和事前泄露信息造成的影响。 2.将上市公司代理权竞争的首次公告日（事件发生日）定义为第0 天, 计算窗口期( -20 , 10) 的累计平均异常收益CAR 。 * 计算步骤为: (1) 窗口期内每家公司每天的预期正常收益率Rm 以当天大盘的收益率[ (当天收盘指数- 昨天收盘指数) / 昨天收盘指数]来替代。 (2) 每家公司每天的异常收益Rt , 等于每家公司当天的实际收益率Ri[ (当天收盘价- 昨天收盘价) / 昨天收盘价]减去预期正常收益率,即Rt = Ri - Rm 。 (3) 对窗口期内每天各公司的异常收益求平均数, 即得该样本当天的平均异常收益ARt = 1/ N ΣRt ,N 为样本中的公司数量。 (4) 将窗口期内每天的ARt 进行求和,得到累计平均异常收益CAR = ΣARt 。CAR ( T1 ,T2) 表示在T1～T2 窗口期内上市公司代理权竞争给流通股股东带来的超过市场平均收益的利润率,即流通股股东的财富效应。 * 1. 数据库结构与字段定义。 2. 例题： 2.1 请描述中国上市公司2000-2007年公司第一大股东平均持股比例的变化：中国的上市公司是国有股一股独大吗？ 解释说明：使用excel的分类汇总统计每年的第一大股东平均持股比例；使用SPSS的描述性统计，分析2007年上市公司各类实际控制人所占比重，并用饼图说明；使用SPSS的单因素方差分析（首先选择样本为国有上市公司），分析年度对国有第一大股东持股比例的影响。 2.1处理结果 股东类别为：国有控股—0；民营控股—1；外资控股—2；集体控股—3；社会团体控股—4；职工持股会控股—5；不能识别—6。 （四）公司治理数据库(重点) * 2.2 股东户数减少是否意味着回报率的增加（股东户数减少必然引起人均持股量的增加，不少人认为这是公司股价上涨的一个重要信号），请用2007年中国上市公司的数据进行经验分析。 解释：本例题主要用于练习（1）数据库合并；（2）使用SPSS测算新变量：股东户数变化率；（3）使用偏相关分析，控制公司股本规模的影响。 2.2处理结果 通过分析得出了什么结论？ * 2.3 浙江上市公司2007年是否都设立了审计委员会、战略委员会、薪酬委员会和提名委员会？ 解释：本例题主要是了解浙江上市公司董事会治理的现状，在数据检索时应当采用高级检索的方法。在条件项选择“公司注册地”包含“浙江”。 2.3处理结果 * （五）关联交易数据库 1.介绍数据库结构与字段定义。 2.1例题：请计算2007年中国上市公司关联交易金额占总销售收入的比例；并分析独立董事比例是否对上述指标产生影响，运用单变量回归分析。 解释：本例题旨在练习（1）利用EXCEL分类汇总；（2）利用SPSS提取汇总数据；（3）练习回归分析技术。 2.1 处理结果（说明：关联交易金额剔除上市公司为其他公司提供的担保以及其他公司为上市公司提供的担保，因为上述事项不会直接对收入和损益产生影响） * （六）上市公司再融资数据库 1.数据库结构与字段定义:包括上市公司增发、配股、可转债发行等。 2.例题： 请计算2000-2002年上市公司权益融资成本 解释：本例题主要是掌握最新关于权益资本成本计算的方法 3.小练习 * 权益资本成本的计算： 以往的研究在计算股权融资成本时,一般以当年每股股利或当年每股收益除以股票市价作为股权融资成本,其不足是没有考虑企业股利和收益在未来年度的变化。 * GordonShapiro在其股权成本模型中增加了一个固定的股利增长率,然而,该模型仍存在一定缺陷,因为很少有公司能够做到使其股利增长率保持稳定不变,而且有关实证研究结果也并不支持该模型(Wippern,1966 ) 。 为了克服上述缺陷,Gebhardt,Lee 和Swaminathan(2003) 引入了剩余收益折现模型来计算股权融资成本,其研究结果显示,该模型在对股权成本的预测能力方面要优于传统的股权成本计算模型。 为此,大量文献采用该模型来计算我国上市公司的股权融资成本。 * 剩余收益折现模型的含义是:企业面临的股权成本,即为