国际金融2016年回顾与2017年展望.pptVIP

2016年，国际金融形势的变化莫测，经济发展和市场运行中的不稳定因素和意外事件频发，反映了国际金融日益陷入复杂的局面，各种因素的交织正在推动全球金融市场步入一个动荡的年代，然而各国政府和金融监管当局已经汲取了金融危机的经验，保持了足够警惕，也准备了充分的应对之策；同时，也在继续推动金融监管和全球治理的变革，为熨平金融市场的波动打下坚实的根基。但在全球经济持续低迷、货币政策正常化困难重重的环境下，市场仍将持续不稳定。我国应立足全球化视角，切实培育发展新动力，增强风险管控能力，把经济结构优化、供给侧结构性改革和金融稳定放在更加重要的位置，积极参与、引领国际经济金融秩序，稳步推进从大国向强国的迈进。 二 一 三 四 （一）全球经济依旧低迷。 经济基本面作为金融市场变化最根本的支撑条件，成为2016年国际金融市场波动的首要原因。按照IMF以市场汇率加权衡量，2016年，全球经济增长幅度预计仅为2.4%，是2009年全球经济陷入衰退以来的最低增速；WTO预估全球贸易增速仅为1.7%，也创下7年来的新低。经济基本面一再低于市场预期，全球需求低迷不振，企业盈利下滑，债务比例和不良债务攀升，这些因素都冲击着市场信心。 （二)主要经济体货币政策出现分化。 一方面，由于美国经济持续增长，核心通胀率持续超过2%，失业率不断下降，美联储2016年底再次加息、推动货币政策正常化的信号；另一方面，则是在低迷的经济下，欧洲央行进一步下调负利率水平，日本央行首度跟随实施负利率并调整量化质化宽松的政策框架。主要经济体政策分化成为国际资本流动的重要推动力量。 (三)人民币的贬值压力。 2015年“8·11”汇改后，人民币利率、汇率都更趋市场化，央行干预减少，中国资本账户开放继续向前推进。这与中国经济的下行风险和美联储加息预期等因素叠加起来，使人民币面临贬值压力，影响余波一直持续到2016年。中国市场与整个新兴市场国家和地区的债务攀升、经济下行和地缘政治不稳等负面市场情绪共振，导致新兴市场迎来新一轮资本外流压力，引发股市、汇市和大宗商品市场的相应波动。 (四)英国脱欧公投。 2016年6月，英国公投结果显示“脱欧派”获胜，成为全年国际金融市场的第一只“黑天鹅”。这件事不仅造成了英国和欧洲经济的巨大不确定性，更是会给全球经济一体化和治理格局带来长远的影响，对国际金融市场产生了巨大的负面冲击。IMF因此下调了全球经济增长预期。后续的“脱欧派”与“留欧派”的角力、英国与欧盟国家的脱欧谈判还会一波三折，影响余波还将持续。意大利的修宪公投也成为了新的动荡因素。 (五)美国大选。 特朗普从未被市场和精英阶层看好，但却在最后意外夺取了美国总统大选的胜利，成为国际金融市场上的第二只“黑天鹅”。特朗普关于美国财政与货币政策、贸易政策、移民政策、金融监管政策等方面的主张，迎合了民粹主义的需求，可能会对全球经济金融治理、全球经济一体化产生巨大的影响。尽管其执政走向还需要观其行，但其较为极端的言论已经给市场带来了不安的情绪。 面对经济发展和市场运行中的不稳定因素和意外事件，各国政府和金融监管当局汲取了金融危机的经验，采取了应对之策；同时，也在继续推动金融监管和全球治理的变革，为治理金融市场的波动做出了努力。 因此，2016年国际金融市场虽动荡加剧，但波动始终可控。 更为成熟的市场沟通和政策协调 坚定维护全球化局面的决心和共同行动 完善“严格但不失灵活”的金融监管政策 （一）更为成熟的市场沟通和政策协调。 针对“脱欧公投”可能引发的市场动荡，英国央行准备了充分的弹药，从降息到与多国联合提供市场流动性等，从而使市场在短期的大幅波动后恢复了平静。而美联储对加息政策的举棋不定，也是充分考量市场形势和与各国沟通协调的结果。 （二）坚定维护全球化局面的决心和行动。 G20杭州峰会成功召开，向国际社会传递了G20成员共同促进全球经济增长的积极信号，有助于提振市场信心，维护全球金融市场稳定。G20成员表示：决心创新增长方式，为世界经济注入新动力；决心完善全球经济金融治理，提高世界经济抗风险能力；决心重振国际贸易和投资，构建开放型世界经济；决心推动包容和联动性发展，让G20合作成果惠及全球。 （三）不断完善“严格但不失灵活”的金融监管政策。 各国在金融监管上，对过度投机的市场活动继续强化监管约束，对违法、违规加剧波动的金融活动加大处罚力度，进一步规范市场秩序。同时，考虑到过于严格的监管标准可能损及金融支持实体经济的能力，国际社会也在积极推动监管规则的修订或推迟实施。例如，在G20峰会中，谈到关于推动在贸易融资、中小企业融资等领域减少不必要的监管限制的问题。 （一）美联储加息进程加快。美联储是否加息及其幅度，影响着投资者信