第九章金融衍生品市场.ppt

第九章 金融衍生品市场 学习指引 （二）金融衍生品的分类 1.根据产品形态划分 金融远期（Forwards） 金融期货（Financial Futures） 金融期权（Financial Options） 金融互换（Financial Swaps） 2.根据基础工具种类不同划分 股权式衍生工具、 货币衍生工具、 利率衍生工具、 3.根据有无固定交易场所划分 场内交易的（期货、部分期权） 场外交易的（远期、互换） 价格发现 价格发现： 是指在一个公平、公开、高兴、竞争的金融期货市场中，通过期货交易形成的期货价格具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实第反映出金融资产价格的变动趋势。 此外、远期和互换合约也具有该功能。 进行风险管理的优势 1. 更高的准确性和实效性；（对基础资产价格的变化反映灵敏） 2. 具有成本优势；（采用杠杆交易大幅降低成本） 3. 具有灵活性；（可以根据风险管理者的需要随时进行调整） （一）套期保值者 套期保值者（hedgers）：是指那些把金融衍生品市场当做转移价格风险场所的交易者，这些交易者利用金融衍生品合约的买卖，对其现在已经持有或即将持有的金融资产进行保值。 保值者参与金融衍生品市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 （二）投机者 投机者（Speculators）：目的是在金融衍生品市场中持有某种头寸，利用某项资产价格变动来获取收益。 与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 （三）套利者 套利者(arbitrageurs）：交易者的目的是通过同时在两个或两个以上的金融衍生品市场进行交易，以锁定一个无风险的利润。 套利又分为跨市套利、跨期套利和跨品种套利，前者是在不同地点市场上套作，而后者是在不同的现、远期市场上和不同品种间套作。 三、金融远期合约的主要产品 （一）远期利率协议 是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。 买方是名义借款人、卖方是名义贷款人。P234例 作用有3点： 可规避利率风险； 可作为资产负债管理的工具； 简便、不需支付保证金 （二）远期外汇合约 远期外汇交易，即期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成书面协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。 P234例 四、金融期货合约的功能 （一）价格风险转移（最主要的功能） 通过金融期货合约的交易，可以利用金融期货合约的多头或空头把（因利率、汇率和证券价格变动带来的）价格风险转移出去，从而实现避险的目的。 （二）价格发现 市场参与者可以利用金融期货合约市场的价格发现功能进行相关决策，以提高自己适应市场的能力。 五、金融期货合约的主要产品 分三种： （一）利率期货 （二）股指期货 （三）外汇期货 （一）利率期货 利率期货:是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。 分为两类： 以短期固定收入的债券为标的资产的期货； 以长期固定收入的债券为标的资产的期货； （二）股指期货 全称： 股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 股指期货的特殊性 表现在4个方面：p.241 交易形式 合约规模 结算方式和交易结果 高杠杆作用 （三）外汇期货 外汇期货：是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。 作用有3点： 投机、 转移汇率风险、 提高交易效率 1. 外汇期货的特点 与远期外汇交易相比，具有6大特点： （1）市场参与者广泛 （2）流动性不同 （3）场内交易 （4）合约具有标准性 （5）违约风险低 （6）履约方式不同 二、金融期权合约的特点 P.244 （一）以金融资产作为标的物 （二）期权买方与卖方非对等的权利义务 （三）买卖双方风险与收益的不平衡性 三、金融期权合约市场的构成要素 了解 金融期权合约的买方与卖方 标的资产的种类及数量 合约的有效期限 期权费 执行价格 到期时间 四、金融期权合约市场的交易制度 五、金融期权合约的种类 二、金融互换合约的特点 P.249 （一)风险比较小 （二）灵活性大 （三）参与者信用比较高 三、金融互换合约的作用 （一）合理利用经济资源，提高经济效益 （二）规避风险 （三）有效管理资产负债结构 （四）合理逃避管制 四、金融互换合约的主要产品 （一）货