第五章 筹资管理下个别资本成本计算1债券及借款个别成本计算.pdfVIP

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第五章 筹资管理（下） 知识点：个别资本成本计算（1）——债券及借款的 个别成本计算 ● 详细描述： 债券及借款的个别成本计算 项目 A公司 B公司 企业资金规模 2000 2000 负债资金（利息率 0 1000 ：10%） 权益资金 2000 1000 资金获利率 20% 20% 息税前利润 400 400 利息 0 100 税前利润 400 300 所得税（税率25%） 100 75 税后净利润 300 225 真正由企业自己负担的利息=利息-利息×T=利息×（1-T） （1）一般模式： 债务资本成本率=[年利息×（1-所得税税率）]/[筹资额×（1-筹资费 率）] 【例5-6】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一 次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 补充要求：利用一般模式，计算借款的资本成本率。 【答案】 借款的资本成本Kb=10%×（1-20%）/（1-0.2%）=8.02%。 【例5-7】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、 票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率 3%，所得税税率20%。 【补充要求】要求利用一般模式，计算该债券的资本成本率。 （2）贴现模式 逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现 金流入现值的那一个贴现率。 【例5-6】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一 次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 补充要求：要求采用贴现模式，计算借款的资本成本率。 【答案】 200×（1-0.2%）=200×10%×（1- 20%）×（P/A，Kb，5）+200×（P/F，Kb，5） 用8%进行第一次测试 ：16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）=16×3.9927＋200×0.6806 200＞199.6用9%进行第二次测试 ：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）=16×3.8897＋200×0.6499 192.22＜199.6 按插值法计算，得：     Kb=8.05% 【例5-7】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、 票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率 3%，所得税税率20%。 【补充要求】要求采用贴现模式，计算该债券的资本成本率。 考虑时间价值，该项公司债券的资本成本计算如下： 1100（1-3%）=1000×7%×（1-20%）（P/A ，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5） 1067=56×（P/A ，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5） 设：K=5%，56×（P/A ，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=1025.95