企业财务分析及资金流风险管控.ppt

同仁堂（600085）5年现金趋势 2003 2002 2001 2000 1999 经 营 净流量 28994 25061 23017 16779 5637 投 资 净流量 -23395 -20533 -16617 -12632 -10387 筹 资 净流量 -7358 -12045 16502 23345 -7840 全 部 净流量 -1649 -7501 22840 27492 -12590 ★企业不同发展阶段的融资战略 1.在企业生命周期的创立期，由于企业未来的经营情况具有极大的不确定性，因此企业的经营风险往往很高。因此，在创立期，企业的融资来源一般是低风险的权益资本。股利政策基本偏向于低股利甚至是零股利政策。 2.在企业生命周期的成长期，产品试制成功，销售规模将快速增长，企业的经营风险有所降低，可以进行一定的负债融资。在此阶段，企业也开始产生现金流入，可以提高股利分配水平以吸引新的投资者。 3.在企业生命周期的成熟期，企业战略出现重大调整，由以前的关注市场和市场份额转移到关注盈利能力和获取利润上来。这时，企业的经营风险很小。企业开始大量利用负债进行筹资，以利用财务杠杆效应，进行合理避税。企业会提高股利支付率，把富余的资金分配给股东。 4.在企业生命周期的衰退期，销售业绩开始下滑。在此阶段，企业的资金来源渠道主要是借款，以进行合理避税，最大限度地提高企业利润。利润基本上都会通过股利的形式分配给股东。 驾驭风险 把握未来 共创辉煌 谢 谢！ 经济批量模型运用案例 某公司本年度需耗用甲材料36000千克，年度单位存货储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为2000元。 要求：计算本年度甲材料的经济订货量。 本年度甲材料的经济订货量 = =3000(千克)． 3、长期资产分析：资金的投向与风险 ★ 企业多元化经营与过度投资 管理学：“经营你的强项” 投资方向的错误会带来企业致命性的失败 多元化经营失败的公司案例：国内的巨人集团（非强项投资、固定资产投资、银行关系）、广通公司、兼并大王马胜利、轻骑集团；德国的戴姆斯、韩国起亚集团等。  多元化经营失败的经验教训： ①公司管理层对新投资项目缺乏深入的市场调查，对新投资领域缺乏足够的认识，盲目乐观，甚者缺乏科学合理的可行性研究规划。 ②企业缺乏内部软硬件环境准备，风险意识淡薄，对新投资领域面临的风险没有进行认真的评估，不了解到底面临哪些风险，也没有制定有效的风险应对策略。 ③企业管理层没有有效的经营战略分析，不懂得如何去建立自己的核心竞争力。 4、无形资产分析：企业的后续发展潜力 ①无形资产比重分析： 无形资产/总资产  ②研发费用投入比重分析： 研发费用/销售收入 ③员工培训投入比重分析： 职工培训费/管理费用 ★人力资源管理：平衡计分卡 ★平衡计分卡（BSC）  内在逻辑是：企业各方面改善的最终结果归于“提高财务效绩”。企业靠什么持续地实现财务目标呢？答案只有一个：顾客，即创造出受顾客青睐的产品或服务。而使顾客满意的关键在于企业产品或服务的质量，有效的业务流程是企业持续提供令顾客满意的产品或服务的基础。企业业务流程又如何满足顾客需求呢？靠的是企业员工的学习与成长。在顾客需求急剧变化的环境下，企业的产品或服务只有不断创新，才能满足顾客的需求，由此，企业员工只有不断学习才能不断创新。 平衡计分卡业绩指标体系 平衡计分卡业绩评价体系 层次结构 目标 可能的业绩指标 4级 财务 评估盈利能力、增加所有者价值、通过提高生产率提高收入 营业利润率、毛利率、净资产收益率、经济增加值、资产负债率、新产品收入 3级 客户 评估目标市场和成功结果、增加市场占有率和客户满意度 市场占有率评价、客户满意度调查表、产品退货率、新客户数、回头客户数、客户投诉情况 2级 业务流程 评估内部操作，专注于为提高客户价值，提高生产能力、质量和生产率 生产周期时间、废品率、配送周期、响应市场的时间、培训客户时间、新产品和服务的质量、新专利的数量、安装次数、质量成本 1级 员工学习与提高 培训员工工作技能、知识，激励他们努力工作帮助实现企业目标 员工的业务素质、员工建议的接受比例、业务培训的时间、员工满意度调查、员工周转率 左右及前后对比看 左右对比看：偿债能力和企业风险搭配 偿债能力分析：资产对负债的保障程度