中国艺术品市场交易机制研究-金融学专业毕都业论文.docx

博士学位论文摘 博士学位论文 摘 要 随着我国经济持续高速的发展，个人财富的积累日渐增多，人们的投资需 求和精神需求都大大增加。艺术品市场正在成为我国继股票和房地产之后的第 三大投资市场。据中国艺术品市场白皮书201 3年数据分析，201 3年中国艺术品 市场交易总规模已经达到3800亿元，中国艺术品拍卖市场的总成交额(包括私 下洽购)突破700亿。艺术品投资作为一种新的资产配置手段获得越来越多投 资者的认可。中国艺术品资产化与金融化的发展进程正在不断深化推进，艺术 品投资正在实现由个人购买与收藏到商品化、资产化、金融化与证券化的转变。 本文从总结艺术品市场的兴起于发展出发，对艺术品的交易方法、艺术品 的金融化，以及艺术品的定价模型、艺术品交易指数的编制以及艺术品的资产 证券化进行了全面考察。首先，本文梳理了近年来国内与国外关于艺术品金融 化，艺术品定价以及艺术品资产证券化的相关文献，对艺术品金融化的发展现 状进行了介绍。其次，本文提出了“艺术品生命周期理论”，通过将艺术品的价 值发掘过程比作一个富有生命的生命体，大师级艺术品随着名气的传播，其蕴 含的经济价值已经被逐步发掘殆尽，解释了为何在成熟的艺术品市场，大师级 艺术品的投资回报常常差强人意这一现象。 在此基础上，本文考察了国内外艺术品的拍卖机制，通过构建博弈模型， 讨论了在艺术品拍卖中买卖双方的合谋行为对拍卖结果的影响。通过对旁观策 略和竞价策论如何影响英式拍卖结果的讨论，得出了在艺术品拍卖中合谋策略 何时生效的相关结论。通过分析卖方采用合谋策略的风险和期望收益，为抑制 买卖合谋对艺术品拍卖的干扰给出了建议。然后，本文通过从东西方对艺术品 消费习惯的区别出发，分析了中国画艺术品在定价原理上有别于西方油画的原 因，本文运用了Hedonic定价模型与未确知测度模型对艺术品定价进行了实证分 析，对尺寸如何影响价格、尺寸影响价格的适用范围、存在真伪争议的画作在 定价时应采用的浮动区间以及如何合理的利用画家的知名度对中国画艺术品进 行估价进行了论证。接下来，本文利用未确知测度模型，对影响艺术品价格的 主要指标进行了分类，对不同的类别确定评分标准，在构建艺术品评价指标体 系的基础上，进行综合等级评价，并将评价等级的结果转化为艺术品的价格， II 万方数据 中国艺术品市场交易机制研究得到一种新的艺术品定价方法。随后，本文采用案例比对的方式，将美国艺术 中国艺术品市场交易机制研究 得到一种新的艺术品定价方法。随后，本文采用案例比对的方式，将美国艺术 品市场的梅摩艺术品指数和国内艺术品市场的雅昌艺术品指数进行了比较分 析，并结合其特点对改进我国的艺术品指数提出了建议。 此外，本文详尽阐述了艺术品投资与艺术品资产证券化的风险，回报与策 略，提出了艺术品资产证券化的改进方案。最后，本文总结了中国艺术品市场 金融化，国际化，电商化的未来发展趋势，并作出了培育壮大一级市场，推动 二级市场的专业化与国际化，建立健全艺术品市场法律体系，加强对艺术品金 融化监管的政策建议。 关键词：艺术品金融化、未确知测度模型、艺术品指数、要素评估模型法、梅摩 艺术品指数 III 万方数据 博士学位论文Ab 博士学位论文 Ab stract Accompanying with continuing high speed growth in economy and personal wealth，the public demand in investment and spirituality is vastly stimulated in China．The artworks market is becoming the third biggest investment market after stock and real estate．According to the annual report of China’S artworks market，in 2013，the sum transaction volume of China’S artworks market is exceeding 380 billion(RMB)．The sum transaction volume of China’S artworks auction market is exceeding 70 billion(RMB)．Artwork as an investment tool and asset allocation is widely accepted by more and more people．Meanwhile，the process of artwork finance keeps developing．The i