深圳万科企业价值评估.doc

《财务管理》课程专题研究报告（3）：万科企业价值评估 学生小组姓名与学号：熊玉祥、崔凯、王忠良 PAGE \* MERGEFORMAT 6 北京交通大学经济管理学院会计系 PAGE \* MERGEFORMAT 5 Course group director:zhang jinxin PAGE \* MERGEFORMAT I 课程名称 :《财务管理》 课程专题研究报告（3）：公司价值评估 公司名称：万科企业股份有限公司 股票代码:000002 所属行业: 房地产开发经营 行业代码SIC:7210 学院: 经济管理学院 授课时间: 2009-2010学年 第一学期 (64+16学时) 专业与班级: 物流管理0802，信息管理0802 小组成员姓名（学号）: 熊玉祥王忠良 组长姓名（学号）: 崔凯 本次报告主笔人: 熊玉祥 任课教师: 张金鑫 小组成员签名: 提交日期: 2010年1月8日  报告摘要 情也价值最大化是企业追求最终目的，而对于企业价值的评估不仅有利于企业了解当前自身的发展情况，还可以针对价值增长进行管理，以有效地改善企业的经营情况。本小组则对与万科集团进行系统的企业价值的评估与分析。 首先了解和分析当前万科所在的行业——房地产业的行情。了解万科的在其行业的地位与影响，以及行业动态对它的影响。明确万科的价值观与未来产品的发展战略。基于此从宏观的角度对以后的具体分析进行相应的调节。 然后对万科的企业价值进行估算。实体现金流贴现法。先根据以往万科的财务状况分析出其实体现金流的增长模型。而后对于每一个时期的现金流进行分析。在计算实体现金流时，有许多要预测的财务数据，我小组基于2009年的ROE预测对以后的数据做出了相应的预测。并且对其中不可控的和不规律的因素予以排除。之后，在根据资产定价模型折算出未来每年的贴现率。最后按照分析出的增长模型算出企业价值，与股票价格。之后再与市盈率法得出的结果比较差异。并在现金流贴现之后，利用驱动因子的驱动因子分析和价值敏感性分析找到对于万科企业价值增长的敏感因素。 接着对得出的股价与价值估计进行结果评估，看实体现金流贴现法与市盈率法的差异原因。之后再根据万科的具体的财务经营政策对其未来价值的影响作出分析。 最后对以上的结果进行思考，并针对万科的价值敏感因素对万科的管理与现有财务政策提出适当的建议。 目录 TOC \o "1-2" \h \z \u HYPERLINK \l "_Toc250656021" 1. 公司发展与价值发现 PAGEREF _Toc250656021 \h 1 HYPERLINK \l "_Toc250656022" 1.1 公司所处行业概况 PAGEREF _Toc250656022 \h 1 HYPERLINK \l "_Toc250656023" 1.2 公司重大财务事件 PAGEREF _Toc250656023 \h 1 HYPERLINK \l "_Toc250656024" 1.3 公司产品市场发展 PAGEREF _Toc250656024 \h 1 HYPERLINK \l "_Toc250656025" 1.4 公司价值判断与发现 PAGEREF _Toc250656025 \h 2 HYPERLINK \l "_Toc250656026" 2. 基于自由现金流的实体现金流预测与价值评估 PAGEREF _Toc250656026 \h 3 HYPERLINK \l "_Toc250656027" 2.1 营业收入与现金流的预期模式的阶段性分析 PAGEREF _Toc250656027 \h 3 HYPERLINK \l "_Toc250656028" 2.2 营业收入与盈利的年度预测 PAGEREF _Toc250656028 \h 4 HYPERLINK \l "_Toc250656029" 2.3 营运资本变化与需求预测 PAGEREF _Toc250656029 \h 5 HYPERLINK \l "_Toc250656030" 2.4 资本性支出与资产折旧等预测 PAGEREF _Toc250656030 \h 6 HYPERLINK \