压力测试于信用吖风险模型之应用.docVIP

壓力測試於信用風險模型之應用 沈大白 賴柏志 壹、簡介 風險管理可簡單定義為對未來不確定性的管理，在金融機構中所面臨的風險則可視為投資組合中報酬率在未來的不確定性，其中信用風險(Credit risk)可謂金融機構所面臨最重要的風險。所謂的信用風險可定義為一借款人(Obligor)無法如期償還本金付息，以致債權人之權益受損之情況。 對投資組合未來的報酬會產生影響的變數，我們稱為風險因子(Risk factor)，例如市場利率會使債券組合的價值產生變化，因此市場利率即可稱為一個風險因子。風險管理的目的即是衡量各個風險因子對投資組合所產生的影響，並進而針對投資組合進行控管，降低投資組合報酬率的變動。近年來利用風險值(Value at Risk, VaR)來衡量風險的方法即是建構在此概念上，風險值是將各式各樣的風險因子對投資組合的影響整合成單一個數字，這對一個機構欲估算構構的總體風險而言，是很有用的方法。 大家都知道，風險值是考慮在一定信賴水準下「可能出現最大損失的金額」，但在實務應用時仍有幾個問題須注意的，首先是衡量風險值的模式仍可能有相當程度的差異，如果這模式本身產生一些重大結構的變化，完全倚賴風險值的估算便可能有問題；另一個重要的問題是，即使我們已知損失大於某一金額的可能性很小，但是如果那個很小的損失一旦發生，而且發生以後的後果足以牽涉到能否永續經營的問題，那麼這個後果是否