天津轨道交通集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 天津轨道交通集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期中期票据信用等级：AAA 资信” ）对天津轨道交通集团有限公司（以下 评级展望：稳定 简称“公司” ）的评级反映了公司作为天津市中 本期中期票据发行规模：10 亿元 心城区地铁项目投资建设及运营管理、天津市 本期中期票据期限：5 年 偿还方式：按年付息，到期一次性还本 铁路项目投资建设的唯一主体，得到了股东大 募集资金用途：偿还存量融资 力的外部支持。同时，联合资信也关注到，地 铁和铁路项目建设周期长、投资额大，具有较 评级时间：2018 年 11 月 29 日 强公益性特征及公司盈利能力弱等因素对公 财务数据 司信用水平可能带来的不利影响。 2018 年 虽然大规模的投资支出将增大公司债务 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 9 月 压力，但天津市政府对公司支持明确，对公司 现金类资产(亿元) 109.28 100.33 102.36 108.68 资产总额(亿元) 2312.72 2496.06 2637.55 2671.23 目前已建、在建和已经申报立项的地铁项目均 所有者权益(亿元) 1081.24 1196.32 1264.91 1282.61 提供财政资金支持。随着地铁新线陆续投运， 短期债务(亿元) 91.63 158.70 174.22 59.88 路网效应增强，同时地铁资源开发不断推进， 长期债务(亿元) 754.80 769.57 811.84 913.01 公司自身的盈利能力有望逐步增强。联合资信 全部债务(亿元) 846.43 928.27 986.06 972.89 营业收入(亿元) 23.79 22.49 21.10 12.09 对公司的评级展望为稳定。 利润总额(亿元) 4.44 4.69 4.78 2.91 基于对公司主体长期信用状况以及本期 EBITDA(亿元) 8.27 9.68 11.28 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 经营性净现金流(亿元) -1.13 5.41 11.41 6.34 为，本期中期票据到期不能偿还的风险极低， 应收类款项/资产总额(%) 6.53 6.11 5.68 5.08 营业利润率(%) -15.31 -24.76 -24.54 -57.61 安全性极高。 净资产收益率(%) 0.31 0.37 0.33 -- 资产负债率(%) 53.25 52.07 52.04 51.98 优势 全部债务资本化比率(%) 43.91 43.69 43.81 43.13 1．公司在天津市地铁投资建设、运营管理和 流动比率(%) 214.49 170.41 155.84 212.00