中国高科技企业融资问题研究西方经济学专业论文.docxVIP

华中科技大学博士学位论文-·o_I 华中科技大学博士学位论文 -·o_I I I--_-I-··一 ‘ 摘要 ／^ - 【加快发展高科技企业融资是我国高科技企业走向市场化、国际化所遇到的一 个现实问题，对高科技企业的生存与发展、风险规避以及推动高科技产业化至关 重要，同时，对国家实施科技兴国战略，尽快地缩短与发达国家的差距等也都具 有重要意义。一 我国高科技企业的资金来源应该走多元化之路。我国高科技企业的发展需要 大量的资金，仅靠国家财政拨款和银行政策性贷款只能是杯水车薪。因此，必须 进行广泛融资，将国家、公司企业(包括证券、银行、保险、投资等机构)、城 乡居民以及境外公司氽业、国际会融机构、外国会融机构、外国公民等手中的闲 置资金都尽可能地融资进来，只有这样，才能满足国内高科技企业发展的资本需 求。 我国应当采取一种与其他国家融资模式既有一定联系，又不尽相同的融资模 式，这就是以证券融缝、风险投资、银行和保险公司投资四位一体为主导的高科 技企业融资模式。尽管随着国家对银行存款利率的调整和中国股民的不断增加， 证券市场的资本将会越来越多、越来越大，但仅靠证券融资不符合我国的国情。 卜·是因为我国证券市场发育极其迟缓，全国各地的证券机构很不健全，监管制度 严重欠缺．证券机构的职员素质普遍偏低，国内绝大多数股民心理素质还有待提 离，这些问题的彻底解决还需要一个相当长时期。二是因为风险投资将是我国高 科技企业融资的门益重要的融资方式。风险投资和风险投资公司虽然在我国发展 较晚，它却是后起之秀，具有无限光明的前景，必将成为我国高科技企业融资的 一份不可替代的初始资本，甚至是最重要的融资资本。风险投资的资金来源非常 厂+泛，包括政府出资、保险基金、私人资金、大中型企业(集团)和上市公司的 部分自有资会、海外投资基余等。三是因为我国是一个发展中国家，社会保障体 系不完善，居民具有较强的存款偏好，各种商业银行特别是国有商业银行吸收了 大量的社会闲簧资会：同时，我国又是公有制为主体的国家，国有银行贷款在我 国企业资本特别是国有企业资本中占有相当份额，国有企业严重依赖国有商业银 。 行贷款将持续一一个相当长时期。四是因为我国保险潜在市场巨大，随着市场经济 一—————————————T————一一—～体制的建立和完善，特别是中国加入WTO，国内保险市场将会越来越多地被国 。鑫醯瓤“㈧趣j，瀛，《?；蕊醚瑟。羹蕊一 华中科技大学博士学位论文内外保险商人开发出来，保险公司将会形成巨额的保险资本，保险商要使保险资 华中科技大学博士学位论文 内外保险商人开发出来，保险公司将会形成巨额的保险资本，保险商要使保险资 本保值增值，最好的办法就是将保险资本用于风险投资，投向高科技企业。将这 四种渠道的资本结合起来，方可满足我国高科技企业融资的基本需求。， 必须制定一个规范和保护高科技企业融资及投资者利益的法律政策体系o／因 为我国高科技企业融资落后的一个关键原因就是融资立法和融资政策的欠缺和 不完善，既不能有效地规范融资活动，也不能有力地保护高科技企业融资投资者 的讵当权益，从而极大地挫伤了投资者投资商科技企业的积极性。因此，这个体 系包括高科技企业立法、高科技企业融资专门立法、与高科技企业融资相关的民 商事立法和经济立法、相关的高科技企业融资管理立法以及有关刑事立法，它既 包括法律，也包括法蒯、政策：既有中央法律，又有地方法律{既有国内法律， 也有相关的国际法律制度，主要是我国同外国签订的涉及到高科技企业融资的双 边条约和多边条约等。、，／ 我国必须尽快建立风险投资制度。大力发展风险投资是世界各发达国家推进 高科技企业和高新技术及其产业化发展的关键手段。在知识经济时代，风险投资 对一国经济的长期持续快速健康发展起着越来越重要的作用。我国应当充分借鉴 发达国家发展风险投资的成功经验，尽快推进我国的风险投资事业。管先是要矫 难政府在风险投资中的角色，采取“民办官助”的模式发展我国风险投资事业， 创造有利于风险投资的法律环境、税收优惠和政府采购政策；其次是要改革分配 制度，让技术要素参与分配，通过技术股、知识股、创业股、管理股、风险股等 帝n度建设形成对创新者、创业者、投瓷者的激励机制；再就是进行组织刨新，集 中力量办好科技工业园区，建立各种类型的科技成果“孵化器”，为科技风险投 资提供配套环境和载体，营造“硅谷土壤”；最后就是建立风险投资退出机制， 为风险投资提供畅通的退出渠道。此外，还应改革教育体制，创办大学科技园或 科技城，完善产学研结合机制，促进科技与产业的结合，提高科技成果的创新性、 可转化性和市场化潜力。尸 ， 应在高科技企业中引入人力资本，实施产权激励机制01人力资本与高科技