“互联网金融vs与银行”研究专题三“阿里金融们”的野心1.docVIP

请务必阅读正文之后的免责条款 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 证券研究报告行业研究深度行业报告 证券研究报告 行业研究 深度行业报告 增 持 维持 银行业 　 2013年07月 “互联网金融VS银行”专题三： “阿里金融们”的野心——是如何渗透“银行业” 市场表现 “阿里金融”渗透银行业务的历程。银行三大核心业务“存、贷、汇”；阿里金融通过“支付宝”实现由“电商”到“汇”业务，由“余额宝”实现“汇”到“存”，由“阿里小贷”实现“汇“到 “贷”。渗透未来会持续：通过资产证券化打通“存”和“贷”联系；通过“聚宝盘”将平台嵌入小银行体系；通过微博切入移动支付与移动金融。 “阿里金融”成功的核心因素。通过对阿里金融发展历程与最新进展的梳理，其核心成功因素有：（1）平台上搭建平台，不断培育客户新体验；（2）差异化策略：依托平台 和互联网，集合小微客户；（3）创造新规则，切入传统金融领域。 “阿里金融”们的经营优势（vs银行）。（1）阿里金融们是平台经济模式，特点包括：双边市场模式不断增加平台的价值和粘度；平台经济的规模效用和长尾效应（规模增加→边际成本减少及边际效用增加→边际价值增加）；以客户为核心进行多点扩张，爆发性增长。（2）“入口”和“账户”的价值。“入口”相对于传统经济的渠道之于。（3）大数据对金融的意义：降低成本和信息不对称 “阿里金融”们做大会面临的瓶颈。（1）监管风险：目前阿里们没有监管，野蛮生长；而银行们监管重重。（2）流动性管理风险：银行有整个体系支持流动性，阿里们能否进入该体系。（3）短期难获取银行主要客户：银行“二八现象”的那20%客户强调信用安全和定制服务。（4）贷款仍难解决信息不对称的问题：潜在贷款客户需在平台内从事主要业务。 结论：“阿里金融们”通过新模式会快速成长；一定阶段会面临瓶颈；近期很难对银行有实质性影响；未来影响需持续观察。 风险提示：宏观经济和监管政策。 资料来源：海通证券研究所 相关研究 银行业首席分析师 戴志锋 SAC执业证书编号： S0850512050002 电 话：0755Email：dzf8134@ 银行业分析师 刘 瑞 SAC执业证书编号： S0850512050001 电 话：021Email：lr6185@ 银行业分析师 林媛媛 SAC执业证书编号： S0850513060005 电 话：021Email：lyy9184@ 行业深度研究·银行业 PAGE 行业深度研究·银行业 PAGE 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc363650342 1. “阿里金融”渗透银行业的历程 PAGEREF _Toc363650342 \h 4 HYPERLINK \l _Toc363650343 1. “阿里金融”渗透银行业的历程 PAGEREF _Toc363650343 \h 4 HYPERLINK \l _Toc363650344 1.1支付宝：由“电商”到“汇” PAGEREF _Toc363650344 \h 4 HYPERLINK \l _Toc363650345 1.2 “余额宝”：由“汇”到“存” PAGEREF _Toc363650345 \h 5 HYPERLINK \l _Toc363650346 1.3 阿里小贷：由“汇”到“贷” PAGEREF _Toc363650346 \h 7 HYPERLINK \l _Toc363650347 1.4 “阿里金融“渗透会持续 PAGEREF _Toc363650347 \h 8 HYPERLINK \l _Toc363650348 2. “阿里金融”模式成功的核心因素 PAGEREF _Toc363650348 \h 9 HYPERLINK \l _Toc363650349 2.1平台上搭建平台，培育新客户体验 PAGEREF _Toc363650349 \h 10 HYPERLINK \l _Toc363650350 2.2差异化策略：依托平台和互联网，集合小微客户 PAGEREF _Toc363650350 \h 11 HYPERLINK \l _Toc363650351 2.3创造新规则，切入传统金融领域 PAGEREF _Toc363650351 \h 12 HYPERLINK \l _Toc363650352 3. “阿里金融”们经营优势（vs银行） PAGEREF _Toc363650352 \h 13 HYPERLINK \l _Toc363