买入股票要遵循“等选捂”三字诀.docVIP

买入股票要遵循“等、选、捂” 三字诀 中国的上市公司已经接近3000家，如何选到好的行业和好的股票，这是股民普遍关心的问题，2013年12月22日看了一位据说是70后副教授署名释老毛的观点“买入端要遵循三字诀——等、选、捂”，有所启发，盼能给股民朋友们带来启迪。 　　《红周刊》：您在前两期介绍了投资体系中的宏观和中观层面，微观面怎么讲？ 　　释老毛：微观就是具体 HYPERLINK /tzcl201309/ \t _blank 投资策略，我信服的是格雷厄姆和巴菲特的价值投资，但是在退出策略上有自己的思考。在买入端，我是价值投资，左侧交易，就是三个字—等、选、捂。 　　《红周刊》：第一是等，等什么？ 　　释老毛：等安全边际。安全边际先用现金流折现(DCF)估值。买股票的本质是买企业，企业的本质是现金流。大家定的折现率不同，最后的结果不同，一般是按无风险资金成本来定，比如国债收益率。这个模型中最难的是现金流怎么预期。DCF模型只适用于现金流比较稳定、可以预期的公司，主要就是金融、消费、 HYPERLINK /hangye/hy465.html \t _blank 医药( HYPERLINK /center/list.html \l0_2 \t _blank 行情? HYPERLINK /hangye/hy465.html \t _blank 专区)等。强周期行业未来现金流很难预期，今年赚10个亿，明年可能亏20个亿，所以强周期行业不能用DCF来估值。按彼得·林奇的说法，强周期行业就是高PE、低PB时买入，低PE、高PB时卖出。高PE表明全行业微利或亏损，也表明供给端在去产能，当你观察到需求慢慢恢复时，这个行业就将开始走出低谷，表现为产品量价齐升。比如，经过限号政策调整了两年的 HYPERLINK /hangye/hy481.html \t _blank 汽车( HYPERLINK /center/list.html \l0_2 \t _blank 行情? HYPERLINK /hangye/hy481.html \t _blank 专区)股，明显可以观察到SUV细分市场爆发，诞生了大牛股 HYPERLINK /SH601633.html \t _blank 长城汽车( HYPERLINK /sh601633.html \t _blank 行情? HYPERLINK /topic,601633.html \t _blank 股吧? HYPERLINK /tg.aspx?ID=294 \t _blank 买卖点)。汽车股我在2011年买过 HYPERLINK /SZ200550.html \t _blank 江铃B( HYPERLINK /sz200550.html \t _blank 行情? HYPERLINK /topic,200550.html \t _blank 股吧? HYPERLINK /tg.aspx?ID=294 \t _blank 买卖点)，后来才发现犯了个错误，抄底强周期股不应该买优质稳定的企业，而应该买业绩更烂、估值更低的企业，弹性更大。如果我当年买的是 HYPERLINK /SZ200625.html \t _blank 长安B( HYPERLINK /sz200625.html \t _blank 行情? HYPERLINK /topic,200625.html \t _blank 股吧? HYPERLINK /tg.aspx?ID=294 \t _blank 买卖点)而不是江铃B，拿到现在的盈利至少有7~8倍，秒杀A股长城汽车，这就是低估的魅力，投资的经验值就是这么一点点积累起来的。 　　安全边际是首先能准确估出企业内在价值，其次是在这个基础上，买入价要打折，也即巴菲特所言“四毛钱买一元的东西”。以企业内在价值的价格买入，只能得到平庸的回报，要想得到卓越的回报就必须打折买。假如茅台今年净利润150亿，预估茅台未来20年DCF每股值300元，四折就是120元，五折150元以下就可以倒金字塔式建仓了，如果能在120元重仓茅台并长期持有，直接可以拿着养老了，跑赢市场和大多数基金是很轻松的。 　　《红周刊》：等，等不到怎么办，如果茅台永远到不了120元？ 　　释老毛：只要等，总能等到的，甚至还会超预期。2008年我也买过茅台，当时设定的是100元，结果买完之后跌到了80元，市场一片哀鸣。A股不缺乏机会，几乎隔不了一年就有白送钱的机会，我们能做的就是耐心等待，静静地把钱捡起来。 　　2008年是一次大机会，我那年买了茅台、格力、招行，还有一些地产股，但遗憾的是三聚氰胺后的 HYPERLINK /SH600887.html \t _blank 伊利股份( HYPERLINK /