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LOGO “ Add your company slogan ” 棉花行情分析 棉花期货简介 棉花期货属农产品期货,农产品期货品种是我国期货市场的主流,无论从期货交易量还是交易金额来看,农产品期货在我国期货市场上都占有十分重要的地位。棉花期货是国际期货市场上最早开发出来的期货品种,同时棉花是我国产量最大的经济作物,也是我国纺织工业最重要的生产原料。 棉花行情分析 市场综述 1 市场分析及展望 2 供需状况分析 3 行情预测 4 市场综述 2010年前三个月，郑棉期货走出了一个倒抛物线走势，先跌后涨，整体处于一个较高的价格区间，2010年1月至今，郑棉主力1009合约在2010年开盘第一天创下年内高点17635元/吨后，由于进口配额的逐步发放，棉价出现回落，至2月2日达三个月内最低点15705元/吨，月内最大跌幅近2000元/吨，随后价格在美棉价格上涨的带动下再次开始震荡走高。 一、一季度国内国际棉价走势先抑后仰 市场综述 二、 国内外现货价格持续走高 随着全球经济的复苏以及国内扩大内需，纺织品出口贸易和国内居民纺织品消费总体呈现快速增长的格局。2009年5月22日以来，国家先后三次抛售储备棉花，共262万多吨，三次抛储非但未能有效遏制棉价上涨，反而出现越抛越涨的现象。价格上涨充分体现出棉花产量减少、供需缺口拉大的事实。 市场分析及展望 二、 消费增加， 库存减少全球 可供采购的 棉花资源减少 一、 2010年棉花 种植情况 三、 人民币升值预期 将会对纺织企业 形成冲击， 制约棉价上涨 四、 高棉价或将引发 政策性调节 市场分析及展望 一、2010年棉花 种植情况 二、消费增加， 库存减少全球 可供采购的 棉花资源减少 今年全国棉花种植面积去年基本持平，同比增0.09%，其中长江流域增长8.78%，西北内陆增长2.8%，黄河流域下降7.76%。黄河流域棉区种棉积极性不高的原因主要是去年棉花受灾减产，单产降低，一定程度上影响棉花收入。 （一）国内情况——消费增加，库存减少，支持高棉价 （二）国际棉花消费库存情况 1、库存下降，可能继续推动棉价走高 2、消费数据利好和中国需求刺激美棉价格上涨。 供需状况分析 基本分析法 影响价格的其他因素 需求方面—— 进口 供给方面——产量 需求 进口方面，据海关数据统计，2009/10棉花年度前八个月，我国累计进口棉花172万吨，月均进口量达到21.5万吨，4月份进口量已是连续第2个月维持在32.4万吨水平，近期国内再次增发80万吨进口棉配额，后期年度剩余的4个月（包括5月份未公布数据）时间里，预估月均进口量有望维持25万吨高位附近，预计年度进口量有望达到270万吨（USDA预估为218万吨），同比增幅达到86.21％。新年度随着中国隐性库存消耗，中国棉花产量呈现缩减趋势，进口量预计继续保持增量，有望达到300万吨（USDA预估为250万吨），初步预估同比增幅11％。 供给 　　从产量来看，我们依旧维持本年度中国棉花640万吨的产量，与中国官方国家统计局发布的2009年棉花产量一致，低于当前USDA（707.6万吨）、ICAC、中棉协（680万吨左右）数据；对新年度（2010/11年度）中国棉花产量数据预测方面，在种植面积和去年保持平稳或略有缩减的情况下，由于播种推迟，且预计今年夏季及棉花收获季节天气状况不确定性风险日渐增多，预计新年度产量有望较本年度缩减1％至634万吨附近。 基本分析法 经济波动 周期因素 利率 汇率 投机和 心理 政治、 政策 供求关系 这些因素最终都是通过供求影响期货市场价格。 其他 政策因素 包括：农发行信贷政策，国储棉拍卖、采购，棉花收购加工政策，棉花进出口政策，国家质检制度改革，配额及关税等。 汇率 我国改革开放以来，市场越来越开放，已成为国际市场的一部分，同国际市场棉花价格联系越来越紧密，汇率因素对国内价格的形成更有影响力。如果人民币对美元升值，那么进口美棉的成本下降，同时纺织品出口减小，则对棉花的需求下降，这将导致棉价下调。 利率 利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。对于像棉花这样需要长时间存积的商品来说，利率在很大程度上影响其价格水平，尤其是远期价格，因为利息成本将是主要成本因素。利率下调，储存棉花的利息成本下降，近远期价格差价拉小，反之则差价拉大，远期价格上涨。 经济波动周期? 商品市场价格波动常常与经济波动周期密切相关，当整个社会经济处于繁荣期时，投机需求和消费需求不断扩张，刺激价格处于较高水平。而在萧条阶段时，需求萎缩，价格处于较低水平。因此，在社会经济周期转换期间，价格趋势也将面临着转变。我们可以通过GDP、失业率、价格指数、汇率等经济指标来判断经济走向。 其他影响因素 行情预测