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跨境并购中的税务筹划 交易的架构可能对卖方和买方均产生重大影响。好的架构会通过 对资本利得税的筹划,以及优化融资和资金回流安排而创造巨大的节 税价值。跨境并购重组中的税务筹划,涉及税额动辄数亿元,不仅会关 乎交易的成败,还关系到企业的存亡,必须以系统、严谨的方法来进行。 分析企业重组方案,以及就企业重组开展税务筹划,首先要确定重组的 税务目标。在并购中,主要税务目标有三个:  实现并购标的控制权从卖方向买方转移。  最大化买方并购后的税务效率,最小化买方未来的税务风险。  最小化并购交易过程中的税收负担。 为实现以上目标,可根据图中的框架设计可选方案,对各方案进行 评估后确定并购方案。 简单地说,重组方案应当包含四个部分,或者说四个步骤,对应图 中框架上的四列。第一列是选择交易标的,第二列是选择重组形式,第 三列是选择对价形式,第四列是确定交易价格。构架中也要列出各种重 要的选择。图中在各列列示了中国税制下的各种选择,用以分析方案中 的中国税收。对于方案中涉及的境外各国,也应当在各列中填入该国税 制下的各种选择,进行同样的分析。 分析构建重组方案时,可以对照框架的四列来进行抉择。 1、选择交易的标的形式 一般来说,交易标的有两大类,即资产和股权。交易的方案,可以设 计成收购标的公司的资产,也可以设计成直接购买拥有目的资产的公 司的股权。一般来说,购买资产的有利之处在于:  避免承继被收购公司潜在的负债和原有风险;  对收购价格进行分摊,有可能增加可折旧资产的税务基础;  不同资产可以分别获得,可能在全球配置。  购买资产的不利之处则包括:  被收购企业的税务待遇 （例如税收优惠、税收抵免及可弥补亏 损）不会延续到收购企业;  可能面临较高的间接税负担, 如增值税、货物劳务税及印花税。 购买股权的有利之处和不利之处与以上购买资产的情况相反。考 虑的重点在于:购买股权的税收负担较轻,所以从交易的税务负担角度 出发收购方会倾向于收购股权;但是,收购股权会承继被收购公司潜在 的负债和原有风险,包括隐藏的纳税义务和潜在的税务风险,从历史风 险角度出发则会倾向于收购资产。所以,在选择中要权衡两方面的利弊。 在一些允许合并纳税的国家,并购可能造成一些公司进入或者退出一 个集团的合并纳税范围,这种情况下选择交易标的时也要将这一点考 虑在内。 在目标公司存在多层架构的情形下,需要考虑从哪一层进行收购。 如果只能收购现存架构,则需要从税务角度考虑如何将其整合成税负 较优的理想投资架构。 “走出去”企业进行收购,其架构可能包含多个层级,多个实体, 涉及多个国家。被收购的架构也可能一样复杂。这种情况下,在选择交 易标的时,就需要将整个架构中涉及的所有国家的税收进行综合考虑, 尤其是不能忽视相关国家针对间接转让财产的税务处理法规和实践。 案例--印度沃达丰案 2007 年,为了进入印度市场,沃达丰从香港和记黄埔手中收购了印 度和记埃莎通信公司 （现名沃达丰埃莎）67%的股权。交易是通过沃 达丰控股的一家荷兰公司完成的,该公司向和记黄埔旗下的一家开曼 群岛公司支付了 112 亿美元,并收购了另一家开曼群岛公司,后者间接 持有这家印度移动运营商的控股股权。印度税务部门以该收购案主要 标的物在印度为由,要求沃达丰公司支付资本利得税。印度最高法院则 认定,由于交易双方都是境外离岸公司,没有纳入印度的税收法律体系, 印度税务部门对沃达丰收购在印度的资产无权管辖,沃达丰公司不负 有纳税义务。2012 年 1 月,印度最高法院正式判决沃达丰胜诉,不必就 2007 年的海外收购案缴纳巨额税款。 然而仅仅几个月过后,印度政府就发布了修订个人所得税法的提 案,明确对此类跨境兼并交易行为,即便交易方为税务登记及经营注册 地在印度境外的企业或经济实体,只要其所持有的资产或资本直接或 间接来源于印度,且其资产或资本属于股息红利性质,那么该项资产或 资本应被视作来源于印度的收入,并按照印度新个人所得税法的规定 缴纳资本利得税。 这一规定将有可能推翻印度最高法院近期包括对沃达丰涉税问题 在内的一系列裁定和判决。对此,沃达丰控股的荷兰公司已向国际法庭 提交了“贸易争议告知书”,声称印度政府的新个人所得税法草案违背 了印度与荷兰签订的双边税收协定的精神,这就意味着沃达丰一案正 式纳入了国际法庭双边