第6章企业筹资理（上）.ppt

（二）发行债券的程序 作出发行债券的决议或决定 提出发行债券的申请 公告债券募集办法 发售债券，募集款项，登记债券存根簿 （三）债券的发行方式、销售方式和发行价格 债券的发行方式分为公募发行和私募发行 债券的销售方式分为自销和承销，承销又具体分为包销和代销 债券的发行价格 （四）债券的信用等级 债券的信用等级标志着债券质量的优劣，反映了债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。 债券的信用评级制度在很多国家广泛采用。我国公司发行债券，必须向经认可的债券评信机构申请信用评级。 （五）债券筹资的优缺点 优点 资金成本较低 有利于保持股东控制权 筹资范围广 缺点 财务风险较高 限制严格 三、融资租赁 融资租赁的形式 融资租赁的程序 决定融资租赁租金的因素 融资租赁筹资的优缺点 直接租赁 融资租赁的典型形式。 售后租回 承租企业因出售资产而获得了一笔资金，同时又将其租回而保留了资产的使用权。 杠杆租赁 租赁公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。 （一）融资租赁的形式 （二）融资租赁的程序 选择租赁公司 提出租赁申请 签订租赁合同 签订购货协议 办理验货、付款与保险 支付租金 合同期满处理资产 （三）决定融资租赁租金的因素 租赁资产的购置成本 预计租赁期满后租赁资产的残值 租赁公司购置资产所提供资金应计的利息 租赁手续费 租赁期限 租金支付方式 （四）融资租赁筹资的优缺点 优点 租金可在税前扣除，起到抵税作用 限制条件较少 可迅速获得所需资产 可以避免资产陈旧过时的风险 缺点 筹资成本较高 财务风险较高 企业筹资概述 资金需要量的预测 股权性资金的筹集 债权性资金的筹集 混合性资金的筹集 第5节 混合性资金的筹集 发行优先股 发行可转换债券 发行认股权证 一、发行优先股 优先股的特点 优先股的种类 优先股筹资的优缺点 （一）优先股的特点 优先分配固定的股利：优先股类似固定利息的债券。 优先分配公司剩余财产：当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。 优先股股东一般无表决权：仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。 （二）优先股的种类 按股利是否累计支付，分为累积优先股和非累积优先股 按是否分配额外股利，分为参加优先股和不参加优先股 按公司是否可赎回，分为可赎回优先股和不可赎回优先股 按是否可转换为普通股，分为可转换优先股和不可转换优先股 （三）优先股筹资的优缺点 优点 能够提高企业的资信和借款能力 没有固定的到期日，不用偿付本金，股利虽然固定但具有一定的灵活性，因此财务风险较低 有利于保持普通股股东的控制权 缺点 资金成本虽低于普通股，但一般高于债权性资金 可能形成较重的财务负担 二、发行可转换债券 发行可转换债券的条件 可转换债券的转股 可转换债券筹资的优缺点 （一）发行可转换债券的条件 上市公司发行可转换债券，除应当符合发行债券的条件，还应当符合《证券法》规定的公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。 （二）可转换债券的转股 转股期限：按发行企业的规定，持有人可将其转换为普通股的期限。 一般而言，可转换债券的转股期限的长短与可转换债券的期限相关。 上市公司发行的可转换债券，在发行结束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换股份。 转股价格：将可转换债券转换为普通股时采用的每股价格。 转股价格通常由发行企业在发行可转换债券时约定。 上市公司发行可转换债券，以发行可转换债券前1个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。 转股比率：每份可转换债券可换得的普通股股数，等于可转换债券的面值除以转股价格。 （二）可转换债券的转股 （三）可转换债券筹资的优缺点 优点 有利于降低资金成本 有利于调整资本结构 缺点 如果发行人的本意在于变相进行普通股筹资，但普通股价格并未如期上升，可转换债券持有人不愿转股，发行人将被迫承受偿债压力 如果可转换债券转股时的股价大大高于转换价格，则发行人将承担溢价损失。 三、发行认股权证 认股权证合约的内容 认股权证的种类 认股权证筹资的优缺点 （一）认股权证合约的内容 基础股票：认股权证可以转换的对象。 有效期限：认股权证的权利期限。 转换比率：每一份认股权证可转换的股票数量。 执行价格：认股权证的持有者行使转换权时，购买公司普通股的价格。 （二）认股权证的种类 长期认股权证与短期认股权证 前者认股期限通常持续几年，有的甚至是永久性的。后者认股期限比较短，一般在90天以内。 单独发行的认股权证与附带发行的认股权证 前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后者是指依附于债券、优先股、普通股等证券发行的认股权证。 （三）认股权证筹资的优缺点 优点 为公司筹集额外的资金 促进其他筹资