财务管理第五章项目投资.pptVIP

净现值法的优缺点： 缺点： （1）净现值法虽然说明了未来的盈亏数，但却不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率。这样，容易出现决策趋向于投资大、收益大的方案，从而忽视收益小，但效益更高的项目。 （2）企业的贴现率不容易制定。 2、内含报酬率法（Internal Rate of Return,简称IRR） 内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。 使下式成立的 i为内含报酬率 4.4 显然上述公式是一个n次多项方程，比较难直接求出答案，我们也可以采用前面讲过的试误法来进行测试，直到找到使净现值为零时的贴现率。 例如东方公司A方案的内含报酬率为： B方案的内含报酬率计算为： 由于B方案在贴现率为10%时有正净现值，就可以提高贴现率测试，用14%来测试净现值： -10000+8000×0.8772+4000×0.7695=95.60（元） 看来内含报酬率大于14%，用15%来试： -10000+8000×PVIF(15%,1)+4000×PVIF(15%,2) -10000+8000×0.8696+4000×0.7561=-18.80（元） 说明内含报酬率在14%~15%之间，使用插、值法为： 我们可以通过下列列式来求 -18.80 15% 0 95.60