分级基金培训课件(PPT 38页).ppt

分级基金;目录;很多人了解分级基金是从分级基金B开始的，但大部分投资者根本没有搞清楚B类基金的底细，只知道B类基金涨得快，就盲目买入，结果B类基金在下跌的行情中会出现很多连续跌停，比正股跌得还凶！ 很多股民都纳闷，为什么正股走势良好，B类基金次日经常跌停开盘，有的还是一字跌停封死。 所以，介绍一下分级基金的基本知识，也是再次给大家提醒风险。 ; 分级基金是指将基金的收益与风险进行分割，分成稳健份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者；而杠杆份额的目标投资者是具有较高风险收益偏好的投资者。 ;将分级基金比喻成一个小故事： 《母鸡和小鸡A，B》 每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个母鸡。 分级基金的母鸡，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数。。。 如800医药B的母鸡，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。 每当有人申购该母鸡，基金经理们（也或电脑）就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。 如果有人赎回基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。 但和普通ETF基金不一样，分级基金的母鸡，是可以切开卖的！ ;一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。 基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说，1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。 其中的A鸡，其实是一个固定收益的债券。大部分的A鸡，都是规定了年收益率为：1年期定期利率 + 3-3.5%。 如800医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。按2014年定期利率计算，其收益率为6.2%。 ;A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金，A鸡年收益率6点几完胜银行定期利率，完胜余额宝，比普通的银行理财收益略高而且风险很小。 而整个母鸡的收益，扣除完A鸡拿??的固定利息，其它的盈亏都是属于B鸡的！ 因此B鸡具有较大的弹性：一个盈亏大约放大2倍的投机品种！ 举例如下： 假如全年母鸡净值从1元涨到1.031，那么A鸡拿走1.062，B鸡呢？还是1，分文未得。（AX0.5+BX0.5=母鸡）。 如果母鸡大赚，那么B鸡就发达了，A鸡还是只能拿走1.062，其余的都属于B鸡。 假如母鸡净值1年内从1元涨到1.5呢？; 如果母鸡净值1年内从1元涨到1.5，那么A鸡拿走固定利息后（1.5-1.062X0.5=0.969），剩下属于B鸡的就有1.938元（0.969÷0.5），B鸡投资者赚93.8%。 这就是杠杆基金的魅力！！ ;二、现在市面上有哪些分级基金呢？;首只分级基金：国投瑞银瑞福分级基金，成立于2007.07.17，封闭式运作。 首只指数分级基金：国投瑞银瑞和沪深300分级基金，成立于2009.10.14日，开放式运作，跟踪沪深300指数。 首只债券分级基金：富国汇利债券分级基金，成立于2010.8.26，封闭式运作。 ; ;四、分级基金的运作特点;影响分级基金杠杆倍数的主要因素： 1、A级与B级的份额配比 2、A级份额约定年基准收益率 3、A级份额是否参与超额收益分配 ;1、A级与B级的份额配比 A、B两级份额数配比是影响杠杆倍数的最重要因素，份额数配比的比例越高，杠杆倍数也就越高。A级份额占比越高，说明享受基金上涨收益或承担下跌损失的B级份额就越少，其净值收益率变化幅度越大，杠杆倍数也就越高。 ;2、A级份额约定年基准收益率 A级份额约定年基准收益率可看作B级份额持有人的融资成本。A级份额约定年基准收益率越高，B级份额融资成本也越高，这将降低B级份额的净值收益率，从而导致B级份额杠杆倍数越低；反之亦然。;3、A级份额是否参与超额收益分配 A级份额参与超额收益分配比例越大，B级份额净值收益率就越低，B级份额杠杆倍数也越小。; 由于分级基金中进取份额的杠杆放大机制，使得具备杠杆的份额在反弹中涨得最快，下跌期带杠杆的份额跌得最多。;;下跌期，固定收益份额普涨：;不定期折算 当B份额净值触及阀门值时，所有份额将折算，净值归一。 一般设计B份额净值触及0.25元时进行折算;值得注意的是，分级基金本身并不创造收益， 只是改变蛋糕切法;无论如何分级，杠杆如何高，其实都是羊毛出在羊身上，所有收益或者亏损都是来源于母基金，基金公司是不会因为分级而埋单的。 在市场上扬的时候，高杠杆部分产生的超额收益是产生于稳健