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第9讲 风险管理基础知识 陈蓉 厦门大学金融系 厦门大学金融工程研究中心 http:// aronge@ CFA-XMUFEC 金融衍生品高级研修班 2013年9 月 目录 风险管理概述 在险值（VaR） 压力测试 厦门大学 陈蓉 2013 2 9.1 风险管理概述 厦门大学 陈蓉 2013 3 风险与风险管理 什么是风险？ 未来损失的可能性 风险是未来结果对期望的偏离 风险是未来结果的不确定性 现代风险管理过程 风险识别 风险度量 风险管理 厦门大学 陈蓉 2013 4 风险识别 性质不同： 经济风险、政治风险、社会风险、自然风险与技术 风险等 发生范围不同 系统性风险与非系统性风险 诱发原因不同 市场风险、信用风险、流动性风险与操作风险 厦门大学 陈蓉 2013 5 市场风险 市场风险又称为价格风险，是市场价格波动而 引起的风险。 利率风险 汇率风险 股票价格风险 商品价格风险 厦门大学 陈蓉 2013 6 信用风险 信用风险又称违约风险，是指债务人或交易对手未能 履行合约所规定的义务或信用质量发生变化给债权人 或金融产品持有者所带来的风险。 对方违约或信用状况发生变化的可能性大小 对方违约造成的损失多寡 贷款、债券和衍生品的信用风险有所不同 厦门大学 陈蓉 2013 7 流动性风险 市场流动性风险 由于市场交易量不足无法按照当前的市场价格进行 交易所带来的风险 资金流动性风险 现金流不能满足支付义务，迫使机构提前清算，其 中可能是数量上的不匹配和（或）时间上的不匹配 厦门大学 陈蓉 2013 8 操作风险 因为欺诈、未授权活动、错误、遗漏、效率低 、系统失灵或是由外部事件引致损失的风险。 厦门大学 陈蓉 2013 9 市场风险度量 一般来说，一个较为完整的市场风险度量体系 至少包括三个组成部分： 敏感性分析（Sensitivity Analysis） 在险值（Value at Risk，VaR） 情景分析（Scenario Analysis）与压力测试（Stress Test）。 厦门大学 陈蓉 2013 10 敏感性分析 在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险 因 子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产 生的可能影响。 最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统