第三章_创业融资方式一：股权融资案例.ppt

3.促进创业投资有效需求的法律 如：税法、政府采购法、知识产权法等 强化政府采购对创业投资的直接激励作用 降低高新技术企业和创投机构的实际税负 专门的高技术知识产权立法 4.提高创业投资运行效率的法律 如：公司法、信托法、合伙企业法等 （三）技术创新支持系统 创业企业技术创新的特点 技术创新投入启动值大 技术创新实现周期长 创业企业技术创新机会选择比较多 创业企业技术创新存在的主要问题 技术创新内在动力不足 技术创新缺乏组织平衡 技术创新力量不够集中，缺乏社会合作 （四）中介服务支撑体系 信息集散系统 技术评价系统 市场预测系统 决策支持系统 专家咨询系统 用户服务系统 案例：中国新技术创业投资公司 1984年11月 ,国家科委 几位干部向中央有关部门呈报《对成立科技风险投资公司展开可行性研究的建议》的报告，提出科研管理体制的弊病：成果转化不力。原因有三：一是科研经费分配办法使中试和投产成为科研向生产转化的主要障碍；二是在项目选择上缺乏对“风险创业”的正确认识 ,追求一次成功；三是由于科研经费分配不当 , 妨害了走向市场的积极性。 1985年9月 ,在国家科委和中国人民银行支持下 ,国务院批准成立了我国第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司 ,为专营创业投资的全国性金融机构，注册资本为2700万元，国家科委独资。后来发展为股份制公司 ,新增股东包括财政部、中信公司、中国有色金属总公司、中国船舶工业总公司等 中创公司的主要业务是通过投资、贷款、租赁、财务担保、咨询等方面的业务 ,为科技成果产业化和创新型高新技术企业（或创业企业）提供有效的资金支持。 起先从事的大量“创业投资”主要集中在长江三角洲和珠江三角洲 , 很快受到经营风险的挑战 ：投入巨资生产的“高新技术产品”并没有销路 ,于是不得不转向其它领域寻求机会 ,如股票买卖、房地产等。到1997年底 ,中创主要投资项目达90多个 ,包括办公室、工矿企业、高尔夫球场、房地产和物业等。 中创公司后来实际上并未从事风险投资 ,而是主要从事贷款、债券回购等银行业务 ,甚至步入信托投资公司的行列。1993年 ,中创在海南投资建药厂因论证不慎而损失十几亿元 ,后来在若干重大项目上的投资包括房地产、期货、股票等出现几十亿元巨额亏损 ,又由于国内企业经营不景气和三角债 ,致使中创公司到关闭时总债务达60亿。 1998年6月22日 ,中国人民银行责令其停业关闭 。 第二节 上市融资 企业如何考虑是否上市？ 有助于企业未来业务发展 广告效应 提高市场及产品知名度(无论从供货商还是从客户角度分析) 吸引优秀管理层人员，保持员工稳定性 综合利用多种融资方式 公司的综合管理通过上市得以加强 从投资者(包括基金理、证券分析员及投资银行)获得有关资本市场运作的最新信息及想法 企业内部运作更加规范化、制度化、透明化 上市的优势：有助于企业未来的业务发展 上市时可先筹集大量现金，供公司作未来发展之用。 上市后可在资本市场以多种方式进行融资，其中包括配股、发行可换股债券等，从而大大增强融资的能力。 公司亦可利用其上市身份向银行争取较低的借贷利率，从而减低融资成本。 上市企业 国际投资者亦可通过交易所的不同渠道认识公司。这对公司吸引新的国外机构投资者或海外合作伙伴起到很大的作用。 企业在上市之后拥有多种融资方式和融资便利 上市企业不仅可以较低成本取得发展所需之大量资金，而且可有多种灵活融资方式。 企业如何考虑是否上市 关键目标 有利于企业长远发展 提高公司的知名度 获得公正的估值并满足融资需求 建立进入资本市场的常规途径，使公司融资活动适应发展需求 主要考虑因素 筹资金额 上市方式 初步估值 上市时机 上市成本 我国创业板发行上市的主要条件 主体资格 财务要求 募集资金运用 发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司 ；有限责任公司整体变更的，可以自有限公司设立之日起连续计算； 产权清晰，最近2年主营业务和董事、高管、实际控制人未发生重大变化； 注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷； 发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策。 发行人募集资金应当具有明确的用途，应当用于主营业务。募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。 应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。 募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资、土地、环境保护以及法律、法规和章程规定。 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不