财务分析的宏过程和做法.docVIP

为了清楚理解财务分析的过程和做法，本节给出一个简化的案例。 某项目研究期为15年，其中建设期三年，第四年开始投产，第五年达到生产能力。 建设投资总额为10000万元，分三年投入，如表7-29所示 表7-29 建设投资 年份 1 2 3 合计 投资额 3125 4375 2500 10000 流动资金总额为3000万元，在第三年末投入。权益资金总额为5000万元，资本成本为12%，分年投资情况见表7-30。 表7-30 权益资金分年投资额 年份 1 2 3 合计 权益资金 1875 1875 1250 5000 权益资金与建设投资总额之间的差额向建设银行借款,年利率为8%，银行给予三年的宽限期(只计息,不付息), 第四年投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。整个研究期内流动资金从银行借款，年利率为8%。 销售收入、销售税金即附加和经营成本的预测值如表7-31，其他支出忽略不计。 表7-31 销售收入、销售税金及附加和经营成本预测 年份 内容 4 5 6 … 15 销售收入 6300 9000 9000 … 9000 销售税金及附加 360 540 540 … 540 经营成本 4200 6000 6000 … 6000 公司所得税率为33%，按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配。借款本金还款来源为折旧，摊销，不够再用税后利润还。 请进行该项目的财务分析。 解： 借款需要量及综合资本成本的计算 借款需要量计算如表7-32所示 表7-32 借款需要量计算表 年份 1 2 3 4 合计 建设投资总额 3125 4375 2500 　 10000 流动资金 　 　 　 3000 3000 其中权益资金 1875 1875 1250 　 5000 借款需要量 1250 2500 1250 3000 8000 综合资本成本=8%（1-33%）×50%+12%×50%=8.68% （2）建设投资借款建设期利息计算 假定每年借款发生在年中，当年借款额只计一半利息，第四年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。建设期利息计算见表7-33。 表7-33 建设期利息计算表 年份 1 2 3 4 附注 年初欠款 0 1300 4004 5624 　 当年借款 1250 2500 1250 　 建设期利息总计 当年利息 50 204 370 　 624 年末欠款累计 1300 4004 5624 　 　 （3）固定资产折旧计算 平均折旧年限为12年，残值率5%。建设期利息计入固定资产原值内，第15年回收固定资产余值为2550?万元，具体见表7-34 表7-34 折旧与摊销计算表 年份 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 年初固定资产(1) 10624 9951 9279 8606 7933 7260 6587 5914 5241 4568 3896 3223 当年折旧额(2) 673 673 673 673 673 673 673 673 673 673 673 673 年末净资产额(1)- (2) 9951 9279 8606 7933 7260 6587 5914 5241 4568 3896 3223 2550 （4）建设投资还款计划与利息计算 根据与银行商定的条件，第四年开始支付每年的利息并偿还本金的1/10，10年内还清。见表7-35。 表7-35 借款偿还计划表 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 年初本息余额 0 1300 4004 5624 5062 4499 3937 3375 2812 2250 1687 1125 562 本年借款 1250 2500 1250 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年应计利息 50 204 370 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 本年还本付息 　 　 　 1012 967 922 877 832 787 742 697 652 607 其中：付息 　 　 　 450 405 360 315 270 225 180 135 90 45 还本 　 　 　 562 562 562 562 562 562 562 562 562 562 年末本息余额 1300 4004 5624 5062 4499 3937 3375 2812 2250 1687 1125 562 0 还本资金来源