中国联通财务报表分析.doc

中国联通财务报表分析 《财务报表分析》 考核论文 （MBA） 姓名： 学号： 班级： 专业： MBA 日期： 2012.4.20 成绩： 中国联通财务报表分析 （学号 姓名） 摘要： 关键词：中国联通；财务报表分析；业绩评价 1 引言 2011年3月30日，中国联通披露了2010年报，与中国移动和中国电信业绩继续上涨相比，中国联通的业绩黯淡，净利润下滑超六成，亏损达31.7亿元，亏损金额在8家亏损央企中排名第二。2011年8月25日，其半年报显示，净利润为25.67亿元，同比下降5.6%。虽然从季度环比数据来看，盈利水平正逐步走出谷底，但与移动和电信净利润6.3%和10.2%的增幅相比，联通的盈利状况着实令人担忧。无疑中国联通22.9%的营业收入增长率是电信行业中最高的，但自从发展3G业务以来，中国联通的营业收入和净利润就呈现了分化趋势，中国联通已经陷入了增量不增收的怪圈。为解释这一现象，还原其本质， 2.1 偿债能力的纵向比较分析 (1).流动比率 从总体上来看，中国联通的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，以提高短期偿债能力。从变化情况来看，中国联通2011年流动比率为0.1821，与2010年的0.2137相比有所下降，下降了0.0316。经分析，2011年流动比率比2010年有所下降的主要原因是：2011年流动资产为38,872,481,579元，与2010年的42,292,846,782元相比有所下降，下降了8.09%。但是，2011年流动负债为213,489,923,483元，与2010年的197,893,552,480元相比有所增长，增长了7.88%。流动资产下降而流动负债增长，致使流动比率有所下降。当期流动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。 (2).速动比率 从总体上来看，中国联通的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，和流动比率的分析一致，联通管理层需要提高短期偿债能力。其中2011年速动比率为0.143，与2010年的0.1794相比有所下降，下降了0.0364。2011年速动比率比2010年有所下降的主要原因是：2011年速动资产为30,531,992,453元，与2010年的35,497,872,628元相比有较大幅度下降，下降了13.99%。2011年流动负债为213,489,923,483元，与2010年的197,893,552,480元相比有所增长，增长了7.88%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率有所下降。当期速动比率有所下降，更能体现公司的偿债能力不高，需要得到进一步改善。 (3).短期偿债能力变化情况 单从流动比率和速动比率的绝对值和变动值来看，中国联通的短期偿债能力下降，偿债压力上升，但是公司经营业务创造现金的能力并没有下降。 (4).短期付息能力 从短期的角度来看，中国联通经营活动的资金主要来源是短期借款，短期借款相比长期借款，其稳健性会更低，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。 (5).长期付息能力 从盈利的角度来看，中国联通的盈利对利息的保障倍数为5.5564倍。从实现利润和利息支付的关系来看，该公司有较强的盈利能力，利息支付有保证。 (6).负债经营可行性 从资本结构和资金成本的角度出发，中国联通2011年的付息负债为32,321,530,000元，实际借款利率水平为3.85%，公司的财务风险系数为1.2195。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，联通公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力 水平。 2.2 偿债能力的行业比较分析 我们以中国移动、中国电信和中国铁通的相应指标（下同）的平均值作为行业的标杆单位的指标数值。中国联通2011年速动比率为14.30%，低于同行业平均水平（35.5%）；现金流动负债比率为32.53%，高于行业平均值；2011年资产负债率为27.71%，资产负债率很低，达到了行业的优秀值。总的来看，2011年中国联通的负债率较低，但是变现能力较好的速动资产对流动负债的比率较低，公司有短期偿债的压力。 3 中国联通营运能力分析 3.1 营运能力的纵向比较分析 (1).存货周转天数 中国联通2011年存货周转天数为9.904天，2010年为9.0573天，2011年比2010年增长0.8467天。 经分析，2011年存货周转天数比2010年增长的主要原因是：2011年平均存货为4,189,899,515元，与2010年的3,070,416,341元相比大幅增长，增长了36.46%。2011年主营业务成本为154,414,023,686元，与2010年的123,734,874,682元相比大幅增