2012年张裕A财务分析报告.doc

PAGE8 / NUMPAGES10 摘要：本文对张裕有限公司近三年的财务会计报表运用财务指标的变化，对该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力以及综合财务能力进行了分析，得出了相应的分析评价，并进行了总结和进一步的建议。 关键词：张裕公司 财务分析 偿债能力 营运能力 盈利能力 杜邦 帕利普 目 录 一、公司简介3 二、偿债能力分析3 1、短期偿债能力分析3 2、长期偿债能力分析5 三、营运能力分析5 1、纵向分析5 2、水平分析6 四、盈利能力分析6 1、盈利能力纵向分析6 2、横向同行业分析7 五、财务综合分析7 1、杜邦分析7 2、帕利普财务分析10 六、总结与建议11 一、公司简介 烟台张裕集团公司的前身是1892年由爱国华侨领袖张弼士投资创办的 “张裕酿酒公司”，至今已有119年的历史，是我国第一家工业化葡萄酒酿造公司，1994年组建成立了烟台张裕集团有限公司，1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行并上市，成为国内同行业中唯一同时发行A、B两种股票的上市公司。 现公司拥有葡萄酒，白兰地，保健酒，香槟酒四个产品系列，但以葡萄酒为主要产品。张裕虽经历了百年的风雨，但仍然能够保持强劲的成长能力，多年来稳居行业龙头地位，业内扬称其为葡萄酒中的茅台。近年来，公司坚持高端化的产品策略，加大中高档产品的营销力度，扩大中高档产品市场份额，满足消费者不同层次的需求，培养了消费者对张裕的品牌忠诚度，市场占有率保持在百分之二十左右。 经过110多年的发展，张裕集团公司已经成长为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业，至2004年末，张裕集团的总资产为23.7亿元，净资产为16.6亿元。张裕集团的主要产品为葡萄酒、白兰地、香槟酒、保健酒四大系列数百个品种。其产品在国内市场的综合占有率为20%以上，连年保持行业第一。 近几年来，张裕集团发展速度加快，以年均15%左右的速度增长，2004年，主要产品的产量为7万余吨，实现销售收入25亿元，利税6亿元，利润3亿元，三项指标均居国内同行业首位，在行业总额中所占比例也都在30%以上。在2004年的中国酒业百强评选中，张裕集团以6亿元的利税总额进入酿酒行业十强，位列第七，这也是进入十强的唯一一家葡萄酒企业。 面对市场机遇和葡萄酒行业的激烈挑战，张裕确定了未来三年的发展战略目标：到2008年，实现销售收入50亿元，利税15亿元，进入世界葡萄酒酒业前10强,成为国际著名的葡萄酒企业集团。 目前，全国约有1.8万家葡萄酒生产企业。2009年中国葡萄酒工业总产值达到1960.2亿元，增长率为18.7%；产品销售收入达到1708.1亿元，增长率为21.0%；利润总额达到245.1亿元，增长率为31.5%。预计随后三年（2010-2012）行业增长速度略有上升，其中，产值年均增长率约为25.0%，2012年产值将达到3827.5亿元；收入年均增长率约为23.2%，2012年收入将达到3190.7亿元；利润年均增长率约为31.8%，2012年利润将达到560.8亿元。综上所述，行业景气度将继续保持。 虽然我国的葡萄酒市场潜力巨大，但由于生活习惯和消费水平的影响，目前中国的葡萄酒消费群体较小，人们对葡萄酒知识和文化的了解甚少，更谈不上对葡萄酒的鉴赏。因此张裕认为，对于葡萄酒市场这个有待培育的市场来说，传播文就等于开拓市场。 二、偿债能力分析 公司偿债能力分析，其分析目的是用来了解企业财务状况，揭示企业所承担的财务风险程度，预测企业筹资前景，为企业进行各种理财活动提供重要参考。 1、短期偿债能力分析 公司短期偿债能力趋势分析 项目 2011年 2010年 2009年 速动比率(%) 1.42 1.45 1.28 流动比率(%) 2.28 2.14 1.80 现金流量比率(%) 118.03 125.29 116.25 存货周转率 0.94 1.04 1.12 应收账款周转率 53.1 50.3 46.57 从营运资本来看，数值逐年增加，该指标增高表示该企业可用于偿还流动负债的资金充足，短期偿付能力增强，面临的短期流动风险越小，债券人安全程度增高。我们发现张裕公司从流动比率和速动比率来看，2009-2011年，维持稳定，流动比率在2左右，速动比率在1左右，符合经验标准，现金比率高于100以上，说明该企业的现金流充裕，另外，该企业无长期负债，2009-2011年的资产负债率和产权比率在下降，说明负债有所减少，在2010年是有所下降，利润支付倍数为负数，我们认为是其中的利息费用为负，说明是投资的利息收入，因