基本面好转,先反弹后震荡或为主基调.PDF

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2016 年 11 月中国期货市场投资报告 基本面好转,先反弹后震荡或为主基调 股指期货 内容提要:  10 月份以来,影响股指的基本面因素正在发生一些积极的变化。 程 伟 宏观分析师 国庆长假过后,无风险利率显著下降,改革预期发酵推动风险偏 从业资格证:F3012252 好触底回升,股指如期迎来了开门红。 TEL :0516 E-MAIL :  11 月影响股指的基本面有利因素在增多,股指大概率以先反弹 chengwei@ 后震荡的节奏运行。基本面逻辑在于:第一,经济增长先行指标 投融资数据继续回暖,房地产投资、销售延续回升态势,但企业 近期报告回顾 盈利边际收窄,分子端难以提升股指的估值水平;第二,央行货 重心缓慢抬升,面临方向性选择 (周报 币政策将继续维持中性,近期降息降准不值得期待。但10 年期 国债收益率创14 年新低,无风险利率下行将边际提升估值水平; 进入关键压力区,防范冲高回落 风险 (周报 第三,楼市调控政策不断收紧,部分投机资金回流股市,资金面 利多绩优蓝筹股;第四,影响风险偏好的有利因素增多。国企混 转入下跌周期,震荡寻底酝酿反 弹 (月报 改、债转股、PPP 等改革加速推进,深港通进入测试阶段,11 月底有望正式启动,养老金入市进入倒计时;美国大选不确定性 防范反抽结束,再次探底风险 (周报 担忧正在消退,美联储 11 月不加息几成定局,年底加息预期在 一定程度上得到释放。 外围风险因素增加,谨慎观望为 宜 (周报  熊市的第一阶段—恐慌式下跌已经结束。从半年度周期来看,股 指运行在熊市的第二阶段—震荡市。 利空影响或有下探,但不必恐慌 可逢低短多 (周报  综合基本面因素,11 月份股指先反弹后震荡的可能性更大, 警惕反弹结束进入下跌周期 (月 波动区间:IF 加权3180-3600 ,上证2970-3300。 报  操作建议:稳健者上证3200 点之上,多单逢高减持。激进者可 本周区间震荡为主,后市需谨慎 尝试在上证3300 之上逢高布局空单。 不乐观 (周报

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