属行业分析解析跟展望 安信期货 ——衡昆资料.pptVIP

四季度有色金属行业展望 安信证券研究中心 衡昆 2010年9月 目录 目录 今年来，基本金属价格震荡，小金属表现较好 避险情绪多次升温，并带动金价走高 交易所库存出现分化 供需过剩的状况正在好转 除铝、镍外，库存处于历史平均水平附近 西方经济的复苏步伐缓慢 基本金属消费尚未走出低谷 中国经济增速也在放缓 下游加工材产量增速出现回落 近期，国内库存有所回落 结论： 目录 冶炼加工费持续走低 燃料等成本的上升也在压缩盈利空间 目前，电解铝仍然是全行业亏损 预计行业盈利能力难以回到历史高点 目录 今年来，稀有金属和小金属表现较好 稀有金属价格的上涨晚于基本金属 包括部分中国具有优势资源的品种 国家继续提高行业准入门槛： 四季度有色金属行业的投资主线： 厦门钨业：传统和新材料行业并举，焕发新活力 西藏矿业：锂资源禀赋明显，受益于新能源汽车 致谢！ 安信证券研究中心 衡昆 Tel. (021hengkun@ 基本金属价格仍将以震荡为主 传统冶炼行业的盈利面临下降 市场的热点仍将是稀土、锂等小金属 一.基本金属价格仍将以震荡为主 数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 注：1）数据截至2010年9月10日；2）4月27日，标准普尔下调希腊和葡萄牙债务评级。 主要大宗商品价格变化(2010年～)： 主要大宗商品价格变化(4月27日～)： 数据来