人大经济金融课件_金融中介学课件_第六章.pdf

第六章 证券类金融中介机构与业务  学习目标：  ●本章重点介绍证券类金融中介机构和证券业务， 学生通过学习，重点掌握证券公司地位和作用、承 担的证券业务以及证券交易所的组成等内容。  ●重点掌握证券的承销与经纪业务、企业并购业 务。  ●掌握投资基金的概念与分类，了解其他证券类金 融中介机构。 第一节 证券公司 一、 证券公司概述  证券公司是证券和股份公司制度发展到特定阶段的 产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主 体，在现代社会经济发展中，发挥着沟通资金供 求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中 和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。  （一）证券公司的类型 1、独立的专业性证券公司。 2、商业银行拥有的证券公司（商人银行）。 3、全能型银行直接经营证券公司业务。 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。这种 类型的财务公司也从事证券业务。这种类型 的证券公司主要在欧洲大陆。  （二）证券公司的作用 证券公司是一国金融体系的重要组成部分， 是证券市场重要的组织者、参与者。它是连 接证券市场上资金供求双方的桥梁和纽带， 并为之提供适合各自所需的各种金融工具。 同时，它对实现一国有限资源的有效配置和 促进产业集中也起着十分重要的作用。  证券公司作用的核心是：作为资金需求和资金供应 者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与 经营权的分离。其中包含两个层次的意思：①是为 经济体系的增长注入资本的功能；②是为经济结构 调整实现资本配置的功能。围绕这一核心展开，可 以从以下几个方面加以阐述：  1、资金的中介  2、资金的运作  3、市场的构建。  4、信息的中介 二、 证券承销业务  证券承销是证券公司的最基本、最核心的业务，是 证券公司区别于商业银行的最本质的特征之一。证 券承销顾名思义，包含“承接”和“销售”两个过程， 证券公司首先从发行者手中以一定的价格买进证 券，然后再通过自己的销售网络销售给投资者。  通过证券公司的证券中介，社会资金得到了较好的 调剂，金融资源实现了有效的配置。  （一）证券承销中涉及的当事人  1、证券发行人。证券发行人是指为筹集资金而发行 证券的主体，是证券的供应者和资金的需求者。  2、证券投资者。证券投资者是指通过证券来进行投 资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资 金供给者。  3、证券承销商。当一家发行人通过证券市场发行证 券筹集资金时，一般会聘请一家证券公司帮助其承 销证券，此时证券公司所扮演的角色就是证券承销 商。  （二）证券承销方式  1、不同证券承销方式的比较与选择  根据证券公司在证券承销过程中承担的责任和风险 不同，可以将证券承销分为代销、包销(全额包销) 及余额包销三种方式。  证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销 期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承 销方式。证券包销是指证券公司将发行人的证券按 照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证 券全部自行购入的承销方式。  2、承销辛迪加  单个证券公司往往无力承担或者不愿意独自承担全部发行风 险，而是联合其他承销机构组成承销辛迪加，由承销辛迪加 的成员共同包销证券，并以各自承销的部分为限分摊相应的 发行风险。  承销辛迪加的规模和结构取决于证券发行的规模、类型和发 行地区。  以承销辛迪加方式包销证券，不仅能够突破单个承销商在承 销能力方面的限制，扩大证券销售网络，满足大额证券发行 的需要，而且能以尽快地速度完成证券的发售，从而分散和 降低承销商的发行风险。  （三）股票发行与承销  股票承销，是指证券公司接受股票发行单位的委 托，在公开市场上将股票销售给机构投资者和社会 公众投资者为股票发行单位筹措经营资金的行为。 所谓股票的公开发行，是指发行人通过中介机构向 不特定的社会公众广泛地发售股票的过程。  在公开发行的情况下，所有合法的社会投资者都可 以参加认购股票。股票的公开发行包括首次公开发 行(Initial Public Offering，简称IPO)股票和上市公 司再次公开发行(Sea