2005年国际金融第17章货币政策讲义.pdf

第十七章 货 币 政 策 第一节 货币政策工具 第二节 货币政策的最终目标及其选择 第三节 货币政策的传导过程及其机制 第四节 新的货币政策传导机制探索 第五节 我国主要的货币政策工具及其手段 1 第一节 货币政策工具 一、一般性的货币政策工具 （一）法定存款准备率  法定存款准备率是指商业银行以及其他金融机构缴存 中央银行的存款准备金占其吸收存款的比率。  借助于存款准备率与派生存款的倍数间的负相关关 系，中央银行在需求过剩、信用膨胀时期可提高存款 准备率以紧缩银根，减少货币供给量；在需求不足、 信用紧张时期，中央银行可通过降低存款准备率以放 松银根，加大货币供给量。 2 第一节 货币政策工具 （二）再贴现业务  再贴现业务是指中央银行对商业银行持有的未到期票 据提供的资金融通。  再贴现率是指中央银行对合格票据的贴现利率，即商 业银行在向中央银行借款时所付的利率。  再贴现业务的政策效果体现在三个方面： 1. 再贴现率的变动向市场反映了中央银行的政策意向， 具有告示效应 2. 融资成本效应 3. 结构调整效应 3 第一节 货币政策工具 （三）公开市场业务  公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有 价证券，以调节货币供给的一种业务。  中央银行通过公开市场的购买扩大基础货币，公开市 场的出售来减少基础货币，以此来调节货币供应量。  一般而言，当中央银行需要放松银根时，就会买进商 业银行手中的有价证券，把货币投入市场；中央银行 需要紧缩银根时，就会卖出持有的有价证券，回笼货 币。 4 一般性的货币政策工具及其基本操作 经济形势 通货膨胀 经济萧条 政策工具 （总需求总供给） （总需求总供给） 存款准备金政策 提高法定存款准备金比率 降低法定存款准备金比率 再贴现政策 提高再贴现率 降低再贴现率 公开市场业务 卖出证券，回笼基础货币 买进证券，投放基础货币 5 第一节 货币政策工具 二、选择性的货币政策工具 （一）消费信用控制  主要是指中央银行对不动产之外的各种耐用消费品的 销售信贷给予的控制。其内容通常包括： 对耐用消费品的分期付款方式规定首期支付的最低额 度。 规定分期付款的最长年限。 根据规定可用消费信贷方式购买的耐用消费品的种 类，并对不同种类规定不同的信贷条件。 6 第一节 货币政策工具 （二）证券市场信用控制  主要是指中央银行对各商业银行进行的以证券 为担保的贷款，规定第一次付款的金额，并有 权随时规定保证金比率，以控制对金融市场的 信贷。  保证金比率愈高，可以向商业银行贷款的比重 就愈小，从而引起该领域内信用规模的紧缩； 反之，当中央银行调低证券贷款保证金比率 时，则会引起该领域内信用规模的扩张。 7 第一节 货币政策工具 （三）不动产信用控制  此项货币政策工具的主要目的是为了阻止地产投