中小企业融资结构对债务融资成本的影响-湖南科技大学学报.PDF

第３２卷 第２期 湖南科技大学学报（自然科学版） Ｖｏｌ．３２Ｎｏ．２ ２０１７年　 ６月 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＮａｔｕｒａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ） Ｊｕｎ．２０１７ － ｄｏｉ：１０．１３５８２／ｊ．ｃｎｋｉ２０１７．０２．０１８ 中小企业融资结构对债务融资成本的 ① 影响 ———基于中小板上市公司的经验证据 王卫星，李臻杰 （常州大学 商学院，江苏 常州 ２１３１６４） 摘　要：本文以我国２０１２～２０１５年１３８家中小板上市公司为研究对象，实证研究了融资结构与融资成本的关系．研究 发现：融资结构对债务融资成本的影响呈正Ｕ型；区分不同特质负债研究发现，经营负债水平越高，债务融资成本越低；按 期限长短分类研究发现，短期借款水平越高，债务融资成本越低，且这种现象在金融生态环境较好的地区更为显著．通过研 究融资结构对融资成本的影响程度，有助于中小企业更有效地降低融资成本，促进其健康发展． 关键词：融资结构；债务融资成本；中小企业 － － － 中图分类号：Ｆ２７５．５　　　文献标志码：Ａ　　　文章编号２０１７ Ｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｎｄｅｂｔ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔｏｆｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ———ＥｍｐｉｒｉｃａｌＥｖｉｄｅｎｃｅＢａｓｅｄｏｎＬｉｓｔｅｄＣｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＳｍａｌｌａｎｄＭｅｄｉｕｍＢｏａｒｄ ＷａｎｇＷｅｉｘｉｎｇ，ＬｉＺｈｅｎｊｉｅ （ＢｕｓｉｎｅｓｓＳｃｈｏｏｌｏｆＣｈａｎｇｚｈｏｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｃｈａｎｇｚｈｏｕ２１３１６４，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔｗａｓｓｔｕｄｉｅｄ，ｗｈｉｃｈｏｆ１３８ － ｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｉｎ２０１２～２０１５．Ｔｈｅｓｔｕｄｙｆｉｎｄｓｔｈａｔ：ｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｎｔｈｅｃｏｓｔｏｆｄｅｂｔｆｏｒ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｉｓｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙＵ；ｔｈｅｆｕｒｔｈｅｒｓｔｕｄｙｔｈａｔｄｉｓｔｉｎｇｕｉｓｈｅｓｂｅｔｗｅｅｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｔｒａｉｔｓｆｉｎｄｓｔｈａｔｔｈｅｈｉｇｈｅｒ ｔｈｅｌｅｖｅｌｏｆｄｅｂｔ，ｔｈｅｌｏｗｅｒｄｅｂｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔ；ａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｌｅｎｇｔｈｏｆｔｈｅｐｅｒｉｏｄ，ｔｈｅ － ｈｉｇｈｅｒｔｈｅｌｅｖｅｌｏｆｓｈｏｒｔｔｅｒｍｂｏｒｒｏｗｉｎｇ，ｔｈｅｌｏｗｅｒｄｅｂｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｓｔ，ａｎｄｔｈｉｓｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎｉｓｍｏｒｅｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｉｎ ｔｈｅｂｅｔｔｅｒｆｉｎａｎｃｉａｌｅｃｏｌｏｇｉｃａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ．Ｂｙｓｔｕｄｙｉｎｇｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｎｔｈｅｃｏｓｔｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｉｔ － ｃａｎｈｅｌｐｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｅｎｔ