金融衍生产品 第三讲 资产价格的动态过程.pdf

金融衍生产品 主讲人：沈思玮 上海交通大学管理学院 1 第三讲 资产价格的动态过程 2 一般维纳过程 • 连续性 • 独立增量性 • 正态性 X (T )服从N (aT ,b T ) 3 另一种表示 • ITO微分的表示 – dX=adt+bdW – 其中W(t)为标准维纳过程 – a为飘移率，b 的平方为方差率 • 漂移率：收益率的时间度量 • 方差率：波动率与标准维纳过程波动率 的比例关系 • 2 ,其中N(0,1) dW  dt , dW dt 4 一般ITO过程 • dX=a(X,t)dt+b(X,t)dW • 其中a、b与X 、t有关 • 漂移率、方差率的解释 5 一个简单的ITO过程 • 股票价格行为的动态表示 dS Sdt SdW • 表示为 dS / S dt  dt • 近似为 S / S t  t 6 对数正态分布 • 收益率服从正态分布 – 股价非负S / S服从N (t, t ) • 股价服从对数正态分布 ln S (t t) 服从 1 2 N ((  )t ln S (t), t )) 2 7 ITO定理 X 若标的资产价格 满足： dX adt bdW f 则衍生资产价格满足： 2 f f 1 2  f f df (a   b 2 )dt b dW X t 2 X X