期货研究中心基本研究思路与方法.pdf

期货研究中心基本研究思路与方法 期货研究中心基本研究思路与方法 永安期货 吴剑剑 永安期货 吴剑剑 2011年7月1日 2011年7月1日 主要内容 主要内容 ►我们的研究思路和方法 ►我们的研究思路和方法 ►我们的产品与投资咨询业务 ►我们的产品与投资咨询业务 引子 引子 ►成功案例 ►成功案例 ►巴菲特的名言 ►巴菲特的名言 巴菲特的护城河 巴菲特的护城河 ►安全边际 ►安全边际 ►我们理念：以安全边际为基础，商品@套利 ►我们理念：以安全边际为基础，商品@套利 和股指@套利研究为核心，大类资产投资逻 和股指@套利研究为核心，大类资产投资逻 辑为补充的研究体系 辑为补充的研究体系 案例1：2002年铜 案例1：2002年铜 成本法则 成本法则 ►智利国有铜产商Codelco公布2002年报，其税前利 ►智利国有铜产商Codelco公布2002年报，其税前利 润为3.6873亿美元，税前利润没有扣除赢余课税额 润为3.6873亿美元，税前利润没有扣除赢余课税额 和特殊税，其中，特殊税是指Codelco将铜出口收入 和特殊税，其中，特殊税是指Codelco将铜出口收入 的10%支付给智利军方的费用，这部分费用数额为 的10%支付给智利军方的费用，这部分费用数额为 2.4亿美元。 2.4亿美元。 ►2002年Codelco公司生产铜152万吨，LME现货平均 ►2002年Codelco公司生产铜152万吨，LME现货平均 价格为1560美元，假如Codelco公司按LME平均价格 价格为1560美元，假如Codelco公司按LME平均价格 卖铜，那么其最低成本估算为： 卖铜，那么其最低成本估算为： ►最低成本估算＝1560－（36873－24000 ） ►最低成本估算＝1560－（36873－24000 ） /152=1475美元 /152=1475美元 OECD领先指标 OECD领先指标 案例2：2008年末锌和铝 案例2：2008年末锌和铝 锌生产成本图 锌生产成本图 主要有色金属减产 主要有色金属减产 08年沪铝持仓排行榜 08年沪铝持仓排行榜 铝和锌表现 铝和锌表现 案例3：江铜权证 案例3：江铜权证 相对价格研究 相对价格研究 ►绝对与相对表示法 ►绝对与相对表示法 ►相对价格的优势与运用 ►相对价格的优势与运用 ►期货的相对价格——现货 ►期货的相对价格——现货 ►期现套利——跨月套利—— 内外套利 ►期现套利——跨月套利—— 内外套利 立体的期货 立体的期货 宏观：大类资产的逻辑 宏观：大类资产的逻辑 大类资产的逻辑 大类资产的逻辑 案例4 ：PTA与资产的关系案例 案例4 ：PTA与资产的关系案例 石脑油在油品中最低 石脑油在油品中最低 石油在能源中的位置 石油在能源中的位置 黄金与原油 黄金与原油 研究的层次 研究的层次 ►宏观——基本面（产业链）——市场结构— ►宏观——基本面（产业链）——市场结构— —技术 —技术 ►