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第四章 简单期权的离散模型定价 单时期期权二叉树模型  基本假定：期末时期的资产股票的价格只有两 种可能， 即上涨(u)或下跌(d) C Su u S C C d Sd 期末时期股票价格 期末时期期权价格 金融工程应用技术讲义,Chapter 4,Copyright © 4.2 单时期期权二叉树模型  基本思想：通过做多或做空操作使股票和期权形成一个组 合使得不论股票价格如何变化，这个组合的价值在期末是 固定不变的，那么这个组合的收益率一定等于无风险收益 率，这样就可以为期权确定价格 金融工程应用技术讲义,Chapter 4,Copyright © 4.3 单时期期权二叉树模型  数学推导：  期初 ：卖出1份看涨期权、买入h股股票，此时组合的价值 为 V h * S  C  期末 ：股票价格上涨时组合的价值 V h * S u  C u u  股票价格下跌时组合的价值 V h * S d  C d d 金融工程应用技术讲义,Chapter 4,Copyright © 4.4 单时期期权二叉树模型  数学推导：  组合在期末的价值是固定的，即 V V u d C  C  可得： h u d S u  S d  h称作套期保值率  h含义：为对冲风险构建一个无风险组合，在这个无风险 组合中每做空一份看涨期权所需要购买的股票的数量。 金融工程应用技术讲义,Chapter 4,Copyright © 4.5 单时期期权二叉树模型  数学推导：  使用复利方法贴现，期权定价公式为 1 * (1 ) * C p C u   p C d  (1  r )  其中 1  r  d 