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公司债券信用评级报告 焦炭产品的直接销售，扩充毛利率较高的化工 分析师 产品产能和销量，实现“减焦增化”的产业转 杨世龙 型，提升持续盈利能力。 电话：010 4 ．公司的甲醇、LNG 、粗笨、合成氨、煤 邮箱：yangsl@ 焦油等化工产品生产成本较低，毛利率较高， 未来随着项目产能逐渐释放，公司化工产品的 任贵永 收入与利润规模将进一步提高。 电话：010 5 ．公司以低价购置了枣庄煤矿，该煤矿无 邮箱：rengy@ 烟煤储量大，为公司煤炭业务的发展提供了良 好的资源；花草滩主焦煤矿一期 300 万吨及配 传真：010 套600 万吨洗煤项目已于2016 年4 月投产运行， 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 公司煤炭业务具有一定优势。 PICC 大厦12 层（100022） Http ：// 关注 1．受宏观经济波动、国家产业政策的影响， 国内焦炭产能过剩问题依然严重，焦炭价格波 动曾导致公司出现经营业绩亏损，后续价格反 弹持续性对公司业绩影响较大。 2 ．国际油价下跌导致化工产品价格走低， 公司煤化工业务利润空间受到挤压。 3 ．由于公司生产过程中存在高温高压、易 燃易爆和产生有毒有害物质的危险，容易造成 安全事故引发停产整改，对公司未来生产经营 造成影响。 4 ．公司存货以煤炭为主，受价格波动影响， 存在减值风险。公司对外担保规模相对较大， 且被担保企业主要集中在与煤炭相关的行业， 公司面临一定或有风险。 陕西黄河矿业（集团）有限责任公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 陕西黄河矿业（集团）有限责任公司（以下简称 “公司”或 “黄河矿业”）前身为1997 年成立 的韩城市矿业开发有限责任公司，初始注册资本为 5,537 万元，自然人股东李保平和刘花茹均以货 币资金出资，分别持股 80%和 20% 。2003 年 4 月，公司更名为陕西黄河矿业有限责任公司。2006 年12 月，公司更名为现名。历经数次增资和股权转让，截至2015 年9 月底，公司注册资本为130,000 万元。 2015 年 12 月，李保平以债权转股权的形式增资50,000 万元，公司增加注册资本至 180,000 万 元。截至2016 年11 月底，公司注册资本为180,000 万元。其中，李保平持股74.17%、李博等15 名 自然人持股25.83%，李保平先生为公司的实际控制人。 表 1 截至2016 年11 月底公司股东及出资情况表 （单位：万元、%） 股东名称 出资金额 持股比例 李保平 133,500.00 74.17 李博 9,000.00 5.00 李光平 6,500.00 3.61 刘花茹 5,000.00 2.78 郝选平