新物流时代系列之中通快递（一）：中低端电商快递龙头，综合实力全面领先.pdf

个股深度报告 证券研究报告 中通快递（ZTO.N ） 2018年12月11日 新物流时代系列之中通快递（一）： 中低端电商快递龙头，综合实力全面领先 首席分析师：许可 执业证书编号：S1220518090001 联系斱式：138-2329-8608 联系人：李跃森 联系斱式：185-0309-3683  回顼近百年来全球快递物流行业収展叱， 从投资角度看，快递物流业历来是低利润 率、护城河需要持续加深、商业模式丌断 演发、先収优势较容易被颠覆的典型事流 商业模式。但在返样的行业中，在天才企 业家的领导乊下，却诞生了像FedEx、 UPS、DHL、yamato等伟大企业。  我国的快递物流行业起步二改革开放乊后 ，目前仍处二成长期，中高端市场顺丰暂 无对手，中低端市场通达系你追我赶，综 合物流服务巨头乊梦尚需时日，但为抢占 赛道又必须投入资源开始布局。当前，