姜建斌《马克思主义政治经济学原理》第六章.ppt

一、信用制度与虚拟资本的产生 1．虚拟资本的含义和形式 含义：所谓虚拟资本，是指能定期带来收入的，以有价证券形式表现的资本。 虚拟资本主要有两种形式： 一种是信用形式上的虚拟资本。 主要有期票、汇票、银行券、纸币、国家债券、各种证券抵押贷款等。 同一笔货币被反复使用便产生虚拟资本。 另一种是收入资本化形式上产生的虚拟资本。 主要由股票、债券构成。 以资本所有权证书的形式进入流通，同一张所有权证书或债权凭证反复交易就形成纯粹的虚拟资本。 对虚拟资本的两点理解： ——有价证券是资本，因为凭此可获两种收入：一是凭所有权可定期获取收入，二是可通过出让证券换取现实的货币资本。 ——此资本是虚拟的，是因为有价证券所代表的真实资本已进入企业的生产运营中了，有价证券本身没有价值，只是一纸所有权的证明。 所以，它们在证券市场上的买卖，不是真实资本的运动，只是虚拟资本的运动。 2．虚拟资本的产生 虚拟资本是信用制度发展的结果 (1) 货币的虚拟化是虚拟资本产生的前提； (2) 借贷资本信用关系是虚拟资本产生的根据; (3) 社会信用制度的逐步完善是虚拟资本产生的 基础。 3．虚拟资本对信用，特别是银行信用产生的影响 虚拟资本是信用制度发展的结果，同时它也不断改变着信用制度本身，虚拟资本的发展对信用制度产生了重大影响。 首先，银行资本本身的虚拟化； 银行资本的虚拟化不仅表现为发放贷款时作为担保手段吸纳的股票、债券等，还有相当部分是银行作为一项投资直接购入的企业股票、债券。 其次，虚拟资本还导致大量金融衍生品的产生和发展。 金融衍生品是指以货币、外汇、股票、债券等 传统金融工具为基础衍生出来的，作为买卖对象的 金融商品，如利率期货、股票指数期货、股票期权等。 金融衍生品具有双重的虚拟性： 一方面是实物资产价值在传统金融工具上的虚拟，如股票、债券等； 另一方面是已经虚拟的传统金融工具在金融衍生证券的进一步虚拟。 金融衍生品——“双刃剑” 从金融衍生品的产生背景和发展历程看，它产生和壮大的根本原因在于其能满足投资者规避风险的需求。通过与基础资产（股票、债券等） 配合使用，它能够帮助投资者有效规避利率、汇率和股票市场波动带来的系统下跌风险。但如果 运用得不好，衍生产品的高杠杆作用会放大风险，也会导致投资者遭受巨大损失。 商品期货交易案例（道理和股指期货一样） ●期货交易买卖的不是商品，比如不是粮食，而是合约。买进和卖出的都是“标准化合约”。 ●标准化合约，是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点，交割一定数量标的物的合约。 ●标的物，就是合约对应的“基础资产”，这个基础资产可以是粮食、原油、钢材等商品，也可以是金融工具，比如外汇、股票指数。 ●如果标的物是商品，就是商品期货；标的物是金融工具的，是金融期货。 规避风险案例： 为什么期货交易可以帮投资者减少风险？ ????? 所谓减少风险，就是避免价格波动带来的损失。这里的秘诀是，期货交易可以买空和卖空，投资者可以在现货买卖的同时，进行期货上的反向操作。这叫“套期保值”！ 要弄明白什么是套期保值，需要想清楚一个道理：任何一种商品，它的期货价格和现货价格的决定因素是一模一样的，虽然现货价格与期货价格不一致，那是因为交割的时间不一样；但是，它们的变动方向肯定是一致的，即共涨落！ 这意味着，当期货合约交割的时候，期货和现货的价格将趋于一致。那如果不一致呢？ 不一致，做期货的人就可能赚钱或者赔钱了。 王先生是一个大豆经销商，他在2009年5月1日购进5000吨大豆，打算5个月后卖出去。可是，他不知道5个月后大豆的价格会怎么样，如果价格下降了，就得赔钱。为避免损失，他可以在买入5000吨大豆现货的同时，卖出5000吨10月份到期的大豆期货（卖空，持有空头） 规避风险案例： 假定5月1日大豆现货的价格是每吨4000元，同时，10月份大豆期货的价格为每吨4500元。 5个月后也就是10月1日，大豆的现货价格下降为每吨3800元，10月份大豆期货的价格也下降为每吨4100元（注意：两个变动方向一致）。这时，王先生就可以在卖出5000吨大豆现货的同时，买入5000吨10月份大豆期货。 有人会问，为什么要买入呢？因为如果不买入，就要真的卖出大豆了，这只会增加投资者的麻烦和损失，平仓，就避免了实物交割，减少了麻烦。期货一般都不会发生真实的商品交割，交割的只是收益或者净损失。所以才叫“买空”和“卖空”。 我们看一下，他在两个市场的损益。 现货市场：4000