建筑行业：掘金“十二五”成长股.pdf

究 研 票 股 建筑工程业 2010.12.09 评级： 增持 上次评级： 增持 掘金“十二五”成长股 略 策 业 行 细分行业评级 ——2011 年建筑行业投资策略报告 土木工程建筑业 增持 韩其成 白晓兰 张琨 装修装饰业 增持 其他建筑业 增持 021 021 021 hanqicheng@ baixiaolan008216@ zhangkun008742@ S0880208070351 S0880110030026 S0880110090085 本报告导读： 把握政策方向，以“十二五”规划为指导主线，从 5 大主题挖掘成长股： 节能减排、产业转型、保障民生、消费升级、资产重组。 摘要： 识别“十一五”成长动因、掘金“十二五”投资机会：根据十一五 期间公司增长规律，我们认为以下三点是公司收入高增长的动因：政 策规划重点发展领域、资产重组、建筑公司业绩爆发主要来自相关政 策的扶持。 我们认为“十二五规划”的主题词有：节能减排、产业转型、保障 民生、消费升级。节能减排将主要体现在使用新型能源（水电）与采 用低碳出行方式（地铁）；产业转型体现在产业转移造成的厂房建设 与培育有国际竞争力的高端装备制造业；保障民生在建筑领域主要体 现为保障房的大量建设和水利设施的完善；消费升级将主要体现在人 民收入水平上升以后消费能力与消费需求的上升。 主题 1：节能减排——十二五期间水电、地铁建设高峰：十二五期间， 可再生能源产业发展将重点围绕十大工程展开，而水电是目前技术最 成熟、最具市场竞争力且可以大规模开发的可再生能源。预计水电建 设量会在 1 亿千瓦，如果每千瓦造价为 8000 元，则十二五期间的市 场规模约为 8000 亿元，其中与建筑相关投资占比约 65% ；地铁 2011~2015 年总投资额约为 10581 亿元，是 2010 年的 6.3 倍，各大城 市规划明确。推荐：葛洲坝、粤水电。 主题 2：产业转移与升级——厂房兴建、装备制造升级、技术园区建 设：产业转型是十二五规划中的重点，中西部将承接国内外产业转移， 刺激各地区厂房的建设与维护，钢结构行业迎高速发展期；城市垃圾 处置项目将进入水泥规划，精细化工产业建设十二五空间巨大，农产 品涨价推动农化工工程建设，政策支持打造国际竞争力的大企业集 团。产业升级内涵之一为发展高新技术产业与第三