高新技术板运行原则浅析[修订].docVIP

高新技术板运行原则浅析 　　二十世纪晚期的国际经济是高新技术企业一路凯歌高奏的历史，而NASDAQ市场作为世界经济新晴雨表的出色表现，驱使各地纷纷效仿，由此掀起了全球增设创业板的运动。酝酿达十年之久的香港创业板于1999年11月25日的建立，仿佛对中国证券市场打了一针强镇剂，中国政府遂于1999年12月25日宣布：增设高新技术板。由此，我们看到了中国二板市场合法的曙光。 　　中国的主板市场为国企改革立下了汗马功劳，然而因经济转型原因，存在许多问题。我们曾模仿NASDAQ设立STAQ与NET系统，但因背离证券市场的基本规律而走向终结。因此，我们在对高新技术板充满希望的同时，也难免有些担忧。恰当的运行原则是保证市场持正操守的关键，也是高新技术板不重蹈主板、STAQ、NET覆辙的前提。为此，笔者斗胆提出自己的看法，期望该市场勿有遗留问题。 　　一、全流通股原则 　　1、是证券市场功能所需 　　健全的证券市场有价格发现、提供流动性与惩罚性等三大功能。当投资者对上市公司的经营业绩不满时，就会抛售股票。如果价格下降得足够多，战略投资者就会接管该上市公司，从而将不仅把该上市公司的经营管理者自该公司淘汰，也可能将其淘汰出经理市场。因此，证券市场功能的充分发挥，可以时刻激励上市公司的经营管理者勤勉尽责，为股东利益最大化努力。如果流通股份只占上市公司股份的一定比例，或者很小的部分，则部分股份的流通必