财务分析-报表分析的外部使用者.ppt

关于股东权益报酬率 表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所获得的投资报酬，数值越大越好 应考察长期平均股东权益报酬率的高低。 最好七年以上，不低于5年。不能只看一两年 要考虑负债因素。 低负债甚至没有负债取得的高股东权益报酬率最理想。靠高负债取得的高股东权益报酬率不足取，保持高度警惕 长期平均股东权益报酬率的下限是15%，20%以上较理想。 美国、香港等成熟市场上市公司的平均股东权益报酬率是12%左右。考虑通货膨胀和安全边际等因素，下限定为15%是合理的 要保持一定灵活性。 如果某几年股东权益报酬率低于15%，但公司成长性良好，股东权益报酬率逐年上升，而且股价严重低估，也是可以考虑的。 如万科股份，前几年平均股东权益报酬率12%左右，按说不符合条件，但该公司战略得当，管理规范，成长迅速，股东权益报酬率04年上升到15%左右，而且管理层已经认识到股东权益报酬率对其长期成长性的重要作用，准备采取措施，逐步提升股东权益报酬率达20%左右的水平。公司上市以来，股价上升了100多倍，而且市场估值一直偏低，长期股东回报近十年远超越可口可乐。 股东权益报酬率比较 BW 行业平均 8.0% 17.9% 9.4 17.2 16.6 20.4 年 19X3 19X2 19X1 R o E BW 的RoE严重低于行业平均. R o E --趋势分析比较