美国信用评级机构监管法律制度介绍及启示.PDFVIP

信用评级专辑 美国信用评级机构监管法律制度 介绍及启示 摘要：本轮金融危机引发了全球对信用评级机构的关注 , 国际监管机构和各国围绕完善 信用评级监管法律及开展信用评级机构监管改革进行了积极探索并付诸实施。本文以其 陈代娣 中较具代表性的美国为例，介绍了美国信用评级机构法律制度的演变历程、现行信用评 陶丽博 级监管法律框架现状及法律制度的主要内容，以供我们借鉴国际信用评级机构监管经验。 关键词：信用评级 监管 启示 自 2009 年 4 月，G20 伦敦峰会明确提出将信 美国信用评级行业在 20 世纪初成立初期并 用评级机构纳入金融监管范畴，确保评级机构满 未受到监管部门特别关注。至 30 年代经济大萧 足规范的国际执业准则后，金融稳定理事会（FSB）、 条后评级机构声望渐起，监管机构才开始予以重 国际证监会组织（IOSCO）、巴塞尔银行监管委员会 视。1930 年货币监理署在监管规则中首次引用信 （BCBS）等国际组织在此框架下共同合作，推动国 用评级来限定投资范围，以发挥其对投资者的参 际信用评级行为标准的修改完善并积极协调各国监 考作用。1975 年，美国证券交易委员会（以下简 管标准的统一。各国和地区按照G20路线图设定的 称“SEC”）首次在此前制定的《1934年证券交易法》 改革方向，积极加快信用评级行业立法改革的步伐 下的证券公司净资本规则中使用了“NRSRO”一词， 和节奏。其中 , 美国的监管改革较具代表性。现对 并通过向特定评级机构发送无异议函（no-action 美国的信用评级机构监管法律制度框架的演变及现 letters），确认该评级机构发布的评级结果是被国 状进行梳理和分析，以期对我国信用评级行业的监 内大部分重要使用者认可的方式，来授予该评级 管制度构建有所启示。 机构具有全国统计信用评级机构（NRSROs）的资质。 首批获得 NRSRO 资质的评级机构经过发展成为现 美国信用评级机构法律制度框架演变历程 在的三家国际性评级机构——穆迪、标普、惠誉。 （一）21世纪前美国评级机构几乎游走于联邦 此 后， 联 邦 和 州 立 法 开 始 广 泛 地 引 用 监管外 “NRSRO”，以借助外部评级结果来监管银行等金融 CHINABOND 2012.October 31 信用评级专辑 机构，但是，相应的监管制度却几乎空白，甚至有 要求提高透明度并建立内部控制制度；明确了董事 SEC制定了规则 Rule436（g）将评级机构明确排除 会、独立董事的职责；明确专家责任对 NRSROs 的 在《1933年证券法》规定的专家责任之外。 适用；授权 SEC 对 NRSROs 进行检查，并就前述制 （二）安然事件后逐步强化监管 度制定相关实施细则。 2001 年安然公司破产事件敲响了警钟，人们 随后，SEC 根据法案授权制定了《1934 年证 恍然发现扮演着重要角色的评级机构游离在监管 券交易法》下细则 Exchange Act Rule 17g-7（2011 之外，于