2019年企业筹资阶段的税务筹划.pptVIP

学习目标 了解企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式对税负的影响；领会权益筹资的税务利益和成本；熟悉债务筹资的税盾作用；掌握不同债务筹资方式税务筹划的差异；领会货币时间价值在税务筹划防范分析中的意义。 例：某上市公司由于业务发展，2001年计划筹资10000万元，财务人员根据目前情况及新年度的发展计划提出了三种筹资方案，供公司领导决策。筹划方案如下： 方案一：银行贷款筹资 企业发展生产，急需资金，可同银行协商解决，去年年底，年贷款利率为9%，筹资费率估计为1%，以后贷款利率可能会提高，本企业所得税税率为 33%。 方案二：股票筹资 公司发展前景被投资者普遍看好，发行股票有良好的基础。因此，在新的一年里可申请增发股票，筹集所需要的全部资金，筹资费率为5%，公司目前普遍股市价30元，每股股利2元，预计年股利增长额为10%。 方案三：联合经营集资 公司可以与下游厂家联合经营，由公司提供原材料，成员厂加工成产品配件，再卖给公司，由公司包装成最终产品，并负责对外销售。 这样，公司试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成专业化生产能力，保证产量、产值和税利的稳步增长。 试分析，该厂采取什么方式筹集资金较好？ 由于三种筹资方式都有其资金成本，因此，我们采取比较资金成本率的方法。 （1）银行贷款时： 借款资金成本= [借款年利息*（1-所得税税率）]/[借款本金*（1-筹资费用率）] =[10000*9%*（1-33%）]/[100000*（1-1%）]=6.09% （2）股票集资时： 普通股资金成本= {预期年股利/[普通股市价*（1-普通股筹资费率）]}+股利年增长率={[2*（1+10%）]/[30*(1-5%)]}+10%=17.72% (3)联合经营集资时： 此时，资金成本率分为以下两种情况： 1、当成立一个联营实体时，资金成本率就是联营企业分得利润占联营企业出资总额的比例。比例越高，联营企业获得的利润越多，资金成本率越高。用公式表示为： 资金成本率=（联营企业获得利润/联营企业出资总额）*100% 2、当仅为一个项目合资生产时，资金成本率就是联营企业获得利润占整个实现利润总额的百分比，即： 资金成本率=（联营企业获得利润/利润总额）*100% 显然，上面两种情况都会导致资金成本率增大，在三种选择中为最次者。但是，若情况反过来，作为别人联营伙伴时，自己将非常有利。 在上述三种方案中，银行贷款的资金成本最低。这是由于借款的利息支出可以在税前扣除，而发行股票所支付的股利只能在税后利润中分配，从而使得股票资金成本大大提高。但是，并不能据此认为负债筹资是最好的，因为企业的财务决策还需要考虑风险问题，负债比率必须保持在适当的水平，以减少企业的财务风险。这就是说，企业筹资必须寻找最佳的资本结构。 借贷与自我积累筹资方式的选择 例：某企业欲投资于某项目，预计前期投入100万元，按照其自身积累速度估计需10年时间，投产经营后可实现每年25万元的收益，每次投资可实现12年的收益（贷款年利率为7%）。 该企业如果自身积累，10年后可实现每年25万元的收益，则： 年应纳税额=250000元*35%-6750元=80750元 总共应纳税额=80750元*12=969000元 如果该个体户利用银行贷款进行投资，则： 年应纳税额=（250000元-1000000元*7%）*35%-6750元=56250元 总共应纳税额=56250元*12=675000元 共可节省税收 294000（969000-575000）元。 借贷与权益筹资的选择 例：某股份制企业A共有普通段400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场前景看好，准备扩大经营规模，该公司董事会经过研究，商定三个筹资方案。 方案1，发行股票600万股（每股10元），共6000万元。 方案2，发行股票300万股，债券3000万元（债券利率为8%）。 方案3，发行债券6000万元。 该公司预计下一年度的资金盈利概率，如表10-1所示。 企业预期盈利率=10%*30%+14%*40%+18%*30%=14% 预期盈利=10000万元*14%=1400万元 方案1，应纳企业所得税=1400万元*33%=462万元 税后利润=（1400-462）万元=938万元 每股净利=938万元/1000万股=0.938元 方案2，利息支出=3000万元*8%=240万元 应纳企业所得税=（1400-240）万元*33%=328.8万元 税后利润=（1400-240-328.8）万元=831.2万元 每股净利=831.2万元/700万股=1.19元/股