如何理解与把握稳金融的内涵与方向＊.PDFVIP

国际金融研究所 2018 年8 月10 日 2018 年第20 期 （总第226 期） Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 如何理解与把握 “稳金融” ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 的内涵与方向＊ ● 《人民币国际化观察》 8 月3 日，国务院金融稳定发展委员会（以下简 称金稳会）召开第二次会议，分析当前经济金融形 势，重点研究疏通货币政策传导机制、增强金融服 作 者：李佩珈 中国银行国际金融研究所 李 赫 中国银行国际金融研究所 务实体经济能力的问题。此次会议是对 7 月31 日中 电 话：010 - 6659 4312 央政治局会议“稳金融”精神的具体落实，标志着 “稳金融”的总体框架和实施路径正式明确。 签发人：陈卫东 审 稿：宗 良 周景彤 联系人：范若滢 李 赫 电 话：010 - 6659 2780 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2018 年第20 期（总第226 期） 如何理解与把握“稳金融”的内涵与方向 8 月 3 日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金稳会）召开第二次会议，分 析当前经济金融形势，重点研究疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问 题。此次会议是对7 月31 日中央政治局会议“稳金融”精神的具体落实，标志着“稳 金融”的总体框架和实施路径正式明确。 一、金融工作将更加重视“稳金融” 过去两年，我国金融工作的重心主要放在防范化解金融风险。2016 年底和 2017 年底召开的中央经济工作会议都提出，2017 年“要把防控金融风险放到更加重要的位 置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫”以及2018年“打好防范化解重大风 险攻坚战，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环”。 这主要与2016 年以来，我国经济运行出现脱实向虚、宏观杠杆率快速上升、房价大幅 攀升以及金融市场乱象增加等有关。 当前，我国经济发展的内外部环境已发生明显变化，要求金融工作提高前瞻性、 灵活性和有效性，及时转向防范外部冲击对金融体系稳定性的影响。从外部来看，中 美贸易摩擦已成为全球经济发展最大的不确定性、不稳定性因素，不仅对我国经济增 长带来不利影响，还可能对金融市场造成过度扰动。从内部来看，今年上半年，我国 出现了社会融资规模收缩、企业融资难问题凸显、资本市场波动加大、债券违约增加 等新现象、新问题。今年前6 个月，新增社会融资规模为9.1 万亿元，比上年同期少 增 2.03 万亿元（图 1）；债券违约事件发生 31 起，合计债券余额312 亿元。年初至 2018 年7 月31 日，人民币兑美元汇率贬值4.8%。内外部发展环境的明显变化，要求 金融工作的重心要及时转向防范外部冲击对经济发展的不利影响，并把提高金融服务 实体经济的能力，切实解决好实体经济融资难、融资贵等问题放在首位。这是7 月31 日中共中央政治局和本次会议提出要“稳金融”的主要背景。 1 2018 年第20 期（总第226 期） 图 1：新增社会融资规模变动 （亿元） 120000 111,292.62 100000 90,971.91 80000 60000 40000 20000 0 2017年上半年 2018年上半年 资料来源