委托代理视角下公司税收规避价值效应研究.pdf

公司金融 委托代理视角下的公司税收规避价值效应研究 ——来自中国资本市场的经验证据 1 1 2 王静 张天西 郝东洋 摘要：本文基于委托代理框架考察了我国资本市场上市公司避税行为的价值效应，并检验了公司综合治理机制对税收规避 与公司价值之间关系的影响。研究发现，避税的价值效应在一定程度上取决于公司治理机制，综合治理水平高的公司实施 避税能够促进其价值提升，而治理较差的公司则体现为避税活动降低了公司价值。对此，投资者关注了代理问题对避税边 际效益的影响，并愿意为治理机制完善的公司所成功实施的避税行为支付溢价。该结论支持税收规避的代理理论假说，也 丰富了有关于避税经济后果的证据。 关键词：委托代理；税收规避；公司价值；公司综合治理 Abstract: This paper investigates the value effect of corporate tax avoidance on Chinese listed companies based on proxy agent