海外上市成“围城”.docVIP

7A版优质实用文档 PAGE PAGE 2 7A版优质实用文档 海外上市成“围城” 　　海外上市是天使还是魔鬼，如今成了一个问题。 　　VIE纳入审查已是如箭在弦，国内多家互联网公司只得快马一鞭。VIE模式下海外上市的种种不确定前景，令美元PE们奔走疾呼。他们喋喋不休地催促着中资公司的管理层加快海外上市的步伐，以期抓住最后一段退出的契机。京东商城、拉手网皆是如此。另一方面是海外上市公司的灰头土脸。海外空军围剿下市场股价确实被严重低估，包括盛大在内多家公司已经开始筹划私有化退市。 　　坐在谈判圆桌边那些西装革履的人们，似乎总在煞有介事地谈些什么。走出去又走回来，结果是原地转圈还是螺旋升跌，或许他们自己也说不明白。 　　中资网游公司在美国资本市场上没有能够得到合适的估值。这已经成为中资网游公司的共识，遭遇海外做空的中国网游公司或多或少探讨过操作私有化退市的可能。如今摩根大通正在主刀盛大网络的私有化项目。与其被空军阻击被低价估值直到丧失融资价值，甚至尾大不掉，不如在相对廉价的时候出手私有化。市场尚可给予40倍估值的盛大网络尚且如此，其余公司又该如何自处？九城、巨人、完美等网游巨头针对被日益低估的股票陆续展开大规模的回购之举。 　　即便海外上市的中资股近况不佳，但难以阻挡淘金者的热情。原定于20GG年年初启动IPO的京东商城，近日被曝出计划启动IPO程序。于今年3月刚刚完成15亿美元融资的京东商城此时绝对不会嗷嗷待哺。显然中国审查海外上市VIE模式的传闻已经满城风雨，一旦此事获得落实，美元PE们实现退出这一重要途径或将不复存在。无独有偶，同样是在10月底，国内团购网站拉手网向美国证监会提交IPO申请。 　　归去来兮，田园将芜胡不归？启动海外上市的公司并非个个都光鲜亮丽，财务状况岌岌可危，孤注一掷以上市为良药的亦非绝无仅有。恰如眼下递交赴美上市申请的拉手网，其疯狂烧钱的模式已经饱受诟病。财报显示，拉手网第二季净亏1.72亿，第一季更是净亏2.19亿元，半年下来净亏近4亿。愈发紧张的财务状况，也将公司逼到华山一条路。上市融资，是解决眼下所有问题的最佳捷径。 　　不过，那些正在筹划海外回购或退市的公司们或许可以为拉手网们上一课。海外资本市场并非极乐净土，那里的空气也不会闻过便能使企业飞得更高。 　　城里的人想出去，城外的人想进去。围绕着海外上市徘徊的中资公司们恰如其分地诠释着钱钟书先生的名句。有趣的是，看似南辕北辙的彼此有着极其相似的精神状态，总是那么急不可耐。海外上市是为经营融资，私有化退市是被空军逼退，总有那么一些理由可以令他们的行为合理化。拿一双湿手沾面粉或许是他们最本源的目的，至少海外游历一圈谁都不愿意空手而归。