公司金融 第7章 衍生工具和风险管理.pdf

第七章第七章 衍生工具和风险管理衍生工具和风险管理 第一节 远期合约和期货合约 第二节 期权合约 第第三节节 互换合约换合约 1 第第一节节 远期合约和期货合约远期合约和期货合约 一、、远期合约远期合约 二、期货合约 P213 ：案例7-1 返回 2 一、、远期合约远期合约 1.远期合约的含义远期合约的含义 22.远期合约的交割价远期合约的交割价 3.背信风险 4.风险规避 返回 3 11.远期合约的含义远期合约的含义 远期合约远期合约：在确定的未来时间按确定的价格购买在确定的未来时间按确定的价格购买 （（出出 售）资产的协议。特点： • 必须履行必须履行 • 是否需要交保证金由交易双方协商 交易头寸(position)：款项，可调度的资金量 • 多头(long position):远期合约中资产买入方； • 空头头((short pposition)):卖出方 常用于避险常用于避险 P194P194 ：：例例77-11 返回返回 4 22.远期合约的交割价远期合约的交割价 交割价交割价——使远期合约价值为零的远期价格使远期合约价值为零的远期价格 交割价的确定原则： • 签订合约时签订合约时，，远期合约的损益对双方都为零远期合约的损益对双方都为零。。 • 损益取决于未来标的资产的价格变化。 返回返回 5 33.取消合约取消合约 取消合约的途径消合约的途径： ①反向交易：对冲操作 • P195：例 ②协商 返回返回 6 44.风险规避风险规避 • 远期合约的活跃性和流动性随到期日的增长期合约的活跃性和流动性随到期日的增长 而降低。 • 到期日越长，活跃性越低 • 多个短期合约滚动使用多个短期合约滚动使用，可以规避较远期的可以规避较远期的 风险。 返回返回 7 二二、、期货合约期货合约 1.期货合约的含义期货合约的含义 22.期货合约与远期合约的区别期货合约与远期合约的区别 3.金融期货合约 4.期货合约套期保值 返回 8 1.1.期货合约的含义期货合约的含义 含义与远期合约类似含义与远期合约类似： • 以约定价格在未来买卖资产的合约以约定价格在未来买卖资产的合约 •