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《金融理论前沿专题》课程论文 PAGE \* MERGEFORMAT 2 《金融理论前沿专题》课程论文 PAGE \* MERGEFORMAT 1 企业外汇风险管理研究 摘要：自从中国加入了 WTO，越来越多的企业开始参与到国际竞争中，但在各企业利用全球市场来抓住机遇试图发展壮大时，却也面临着无可避免的外汇风险。外汇风险主要来自于汇率的变化的不确定性，从企业的角度来看，外汇汇率的变化所带来的影响也就主要表现成了外汇风险。本文研究了汇率风险的来源，并指出其对跨国公司经营管理的影响，最后对跨国企业有效规避汇率风险提出几点建议。 一、 我国企业外汇风险及其管理发展现状及分类 外汇市场上人们用货币兑换另一种货币的行为就是所谓的外汇交易。而外汇，换言之就是外国货币，它包括了两种基本形态：一是外币现钞，二是外币活期存款。在实际交易中，外汇市场上所交易的主要是外币存款。在外汇交易的过程中，兑换的比率时常不定期的上下波动，于是就带来了汇率风险。汇率风险也就是外汇风险，是指在一定时期的国际经济交易活动中，以外币计价的资产与负债或债权与债务由于汇率的上下波动而引起的价值升降的可能性。由此可见，产生外汇风险的根本原因是汇率变动的不确定性，而显然没有人能够长期并且正确地预测到未来的汇率水平。汇率的变动无疑是难以预测的，但是汇率的变动却又会极大的影响到企业的竞争能力：它不仅会影响到直接从事国际贸易的国际或跨国企业，也会影响到我们国内的企业，这是因为汇率的变化会在很大程度上改变企业的竞争能力，从而影响企业的营业现金流量，同时也会影响其资产和负债值。 作为众多风险中的一员，外汇风险具有风险所具有的所有特点。第一，外汇风险具有不确定性，具体表现为它会随着汇率的波动和其他因素的变动而发生变化。第二，不管企业是否有意识到，外汇风险都是客观存在的，随时都有可能发生，并且不可能完全消除，只能做到尽量降低风险。这也就要求企业要时时重视外汇风险的规避与防范以做到风险来临时减少损失。 第三， 外汇风险具有普遍性，它无处不在无时不有，时刻隐藏在企业的日常经营活动中。一般来说，外汇风险可以大致被分为三类，即经济型风险、交易型风险以及汇兑型风险。经济型风险指的是变幻莫测的汇率变动对企业的未来现金流量现值的影响程度。交易风险是最常见的一种外汇风险，也是企业面对的主要外汇风险， 指的是在以外币计价的交易中，企业基于合同中标明的以外币表示的现金流量而预留的本国货币会由于币币间汇率的波动而使交易者在一定程度上损失的可能性。汇兑风险也被称为会计风险，是指企业为了编制统一的财务报表对以外币表示的财务报表用本币进行折算和合并，但由于无法预测的汇率变动而对企业财务报表的账面价值的影响。 二、 我国企业外汇风险存在的问题 国际上金融发展中，针对外汇风险管理的相关方法以及金融工具很多，在金融外汇风险管理中具有良好效果。由于我国外汇政策限制以及金融市场影响， 在实际发展中外汇风险的有效控制与管理受到了威胁，使得金融发展受到影响。 （一） 外汇政策限制问题 对于外汇政策限制，主要体现在以下两个方面内容：第一，由于国内金融市场资本项目没有完全开放，导致资金流通受到限制。在企业面临外汇风险的同时， 不能够利用金融市场的分散性能进行风险规避，导致融资分散化、市场分散化以及投资分散化规避风险方式无法开展。随着经济不断发展，市场经济环境逐渐开放，我国的企业投资也逐渐向着海外转移，国际化金融交流形势增强，对于外汇风险能够有效规避；第二，由于强制性结售汇制度的限制，导致我国企业对于外汇持有能力相对薄弱。国家针对这一现象放宽对于企业外汇掌控以及留成额度，针对非贸易往来进行外汇结算问题，严厉打击。但对于多数企业还是具有一定限制作用，使得企业外汇持有能力有限，抗外汇风险的能力较弱。 （二） 金融市场问题 目前，在我国的实际发展中，金融市场发展比较不完善，针对金融的工具相对较少，并且金融技术相对落后，导致我国金融市场成熟度不高。在实际企业外汇市场当中，针对外汇套期保值工具主要有：外汇期货、期权、互换等相应形式，保证外汇市场逐渐发展完善。但是我国针对外汇相关保值金融方式并没有进行实际开设，导致在国内企业发展中不能够有效利用金融工具进行对冲风险，导致外汇金融抗风险能力较差。 三、我国跨国公司汇率风险管理的策略选择 (一) 完善汇率风险的管理机制。对汇率风险进行管理，在我国这是一个比较新颖的话题，理论界与实务界对该问题均缺乏比较深入的研究，并且我国的跨国公司很多尚未完全认识到汇率风险对企业整体战略所带来的影响，容易对汇率风险所产生的巨大冲击进行忽视，因此，中国的跨国公司亟需提供风险管理意识，应当尽快建立风险管理体系和机制。 第一，对汇率风险进行管理，应当使管理者形成风险管理的意识。目前，汇率风险已经成为对企业经营管