2018三季报综述之玻璃和其他建材篇：行业需求承压，龙头稳健增长.pdf

证券研究报告 ·行业季报综述 行业需求承压，龙头稳健增长 建筑材料 —2018 三季报综述之玻璃和其他建材篇 建材行业整体表现：毛利率提升显著，各子行业成本维持稳 定：2018 年前3 季度，建材行业各板块业绩表现较去年同期均有 维持 增持 所提升，行业上市公司前3 季度实现营业收入3882.09 亿元，同 比增长27.23% ；归母净利润487.05 亿元，同比大幅增长74.16% 。 王愫 细分子行业来看，耐火材料板块实现了最为强劲的收入、利润增 wangsu@ 长，2018 年前 3 季度营业收入同比增长 53.02%，归母净利润同 010 比增长 114.63%。水泥板块也无悬念的实现了收入和利润的高增 执业证书编号：S1440512070015 长，营业收入同比增长36.48%，归母净利润同比增长106.02%。 防水材料紧随其后，而 PCCP 板块也实现了扭亏为盈，归母净利 花小伟 润达0.59 亿元。受益供给侧改革和环保整治等供给收缩带来的价 huaxiaowei@ 格提升，使得建材行业各子板块的收入都出现了同比提升。水泥、 010 PCCP、金刚石、塑料管道和其他建材的毛利率都较去年同期上升， 执业证书编号：S1440515040002 水泥毛利率上升 6.03%，表现出众；玻璃、玻纤、耐火材料、防 水材料毛利率略有下滑。 发布日期： 2018 年11 月06 日 玻璃行业供需恶化，归母净利润增速放缓：供给方面，截至 市场表现 2018 年8 月31 日，全国平板玻璃产量5.71 亿重箱，同比下降0.1% ， 全国在产浮法玻璃生产线 236 条，较2017 年底增加了8 条，在 19% 9% 产总产能为9.23 亿重箱/年，较2017 年底增加了3.48% 。7-9 月 -1% 份全国平板玻璃产量分别为7293 万、7281.4 万、7267.1 万重箱， -11% 当月同比分别为 1%、1.9%与 3.9% 。随着部分产能冷修复产，产 -21% -31% 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 量增速提升，年初以来产能不断增加。前半年在供给侧结构改革 / / / / / / / / / / / / 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 / / / / / / / / / 1