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天津住宅建设发展集团有限公司 天津住宅建设发展集团有限公司 2019 年公开发行公司债券 （第一期） 2019 年公开发行公司债券 （第一期） 信用评级报告 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)011223 】 评级对象： 天津住宅建设发展集团有限公司2019 年公开发行公司债券（第一期） 主体信用等级： AA 评级展望： 稳定 债项信用等级： AA 评级时间： 2018 年12 月7 日 获批额度： 不超过8 亿元（含8 亿元） 本期发行： 不超过6 亿元（含6 亿元） 发行目的： 全部用于偿还公司债务 存续期限： 2 年 偿还方式： 按年付息，到期一次还本 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 2018 年 主要优势： 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 上半年 金额单位：人民币亿元  股东支持。天津住宅集团为天津国资委直属 母公司口径数据： 企业，承担较多天津市限价房建设任务，能 货币资金 5.12 7.41 15.76 5.67 得到股东在项目建设方面较大支持。 刚性债务 67.83 76.66 85.34 95.42 所有者权益 48.98 44.38 40.94 4 1.04  丰富的行业从业经验。天津住宅集团从事房 经营性现金净流入量 -4.26 -13.23 -3.52 -2.58 合并口径数据及指标： 地产业务多年，拥有较为丰富的项目开发建 总资产 348.68 356.13 391.25 382.04 设和建筑施工管理经验。 总负债 289.24 294.36 327.30 3 17.49 刚性债务 179.50 198.50 222.01 200.29  产业化竞争优势。天津住宅集团拥有较为完 所有者权益 59.44 61.77 63.95 64.55 整的产业链，有利于降低经营成本、提高经 营业收入 208.44 150.51 104.10 38.57 营效率。 净利润 3.35 6.23 0.61 0.24 经营性现金净流入量 -43.02 -12.85 11.18 -4.13 EBITDA 10.17 11.49 8.59 － 资产负债率[%] 82.95 82.66 83.66 83.10 主要风险： 权益资本与刚性债务 比率[%] 33.11 31.12 28.80 32.23  营业收入下滑明显。2017