利息理论及其应用 第七章 利率风险分析.pdf

第七章 利率风险分析 问题的提出 前面讨论的基本假设 利率水平固定 在现实的金融市场中 利率是随时间变化的 相应的研究 v 研究利率本身的变化规律 v 研究受利率影响的金融产品和市场的变化规律 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 1 7.1 一般分析 各个国家在不同时期的利率水平变化很大 在 1945 年美国的政府债券的平均收益率仅为 0.33% 而到了 1981 年同样的债券的同期收益率为 14.7% 即使在 1980 年 8 月份的优惠利率 prime rate 指大商业银行对一些资信良好的大企业短期贷款 的利率 也是商业银行贷款的最低利率 亦有 11% 到 月份为 12 21.5% 中国自1980 年至 2000 年的二十年间利率在水平和 结构上都有很大的变化 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 2 1980-2000 年中国的储蓄利率变化情况 月期 月期 年期 年期 年期 年期 年期 3 6 1 2 3 5 8 1980 -4 -1 4.37 5.76 6.42 6.90 7.01 1982 -4 -1 4.37 6.84 7.36 7.17 7.01 1985 -4 -1 5.47 6.84 7.36 7.17 7.01 1985 -8 -1 6.21 7.2 7.68 7.98 7.88 1988 -9 -1 6.58 8.64 8.79 8.90 9.02 9.01 1989 -2 -1 7.78 9.20 11.34 11.57 11.71 11.80 11.63 1990 -4 -15 6.45 7.89 10.08 10.44 10.70 10.99 10.95 1990 -8 -21 4.39 6.58 8.64 8.96 9.21 9.52 9.68 北京大学金融数学系 利息理论与应用 第7章 — 3 1991 -4 -21 3.28 5.47 7.56 7.63 7.68 7.71 7.67 1993 -5 -15 4.95 7.33 9.18 9.45 9.81 9.90 10.15 1993 -7 -11 6.83 9.20 10.98 11.09 10.99 11.10 11.38 1996 -5 -1 4.95 7.33 9.18 9.45 9.81 9.90 1996 -8 -23 3.37 5.47 7.47 7.63 7.68 7.71 1997 -10-23 2.91 4.18 5.67 5.77 5.86 5.92 1998 -3 -25 2.91 4.18 5.22 5.43 5.86 5.92 1998 -7 -1