基于声誉考虑的高管和控股股东策略演化博弈研究.PDFVIP

重庆大学学报渊社会科学版冤摇 摇 摇 摇 摇 摇 圆园员远年第圆圆卷第源期 苑圆 摇 摇 摇 管理论坛 允韵哉砸晕粤蕴韵云悦匀韵晕郧匝陨晕郧哉晕陨灾耘砸杂陨栽再渊杂燥糟蚤葬造杂糟蚤藻灶糟藻耘凿蚤贼蚤燥灶冤灾燥造郾圆圆晕燥郾源圆园员远 凿燥蚤院员园援员员愿猿缘辕躁援蚤泽泽灶援员园园愿原缘愿猿员援圆园员远援园源援园园愿 欢迎按以下格式引用院杨俊杰袁曹国华援基于声誉考虑的高管和控股股东策略演化博弈研究咱允暂援重庆大学学报渊社会科学版冤袁圆园员远渊源冤院苑员原愿园援 悦蚤贼葬贼蚤燥灶云燥则皂葬贼院再粤晕郧允怎灶躁蚤藻袁悦粤韵郧怎燥澡怎葬援耘增燥造怎贼蚤燥灶早葬皂藻泽贼怎凿赠燥灶藻曾藻糟怎贼蚤增藻泽遭葬泽藻燥灶则藻责怎贼葬贼蚤燥灶糟燥灶泽蚤凿藻则葬贼蚤燥灶泽葬灶凿糟燥灶贼则燥造造蚤灶早泽澡葬则藻澡燥造凿藻则泽咱允暂援 允燥怎则灶葬造燥枣悦澡燥灶早择蚤灶早哉灶蚤增藻则泽蚤贼赠渊杂燥糟蚤葬造杂糟蚤藻灶糟藻耘凿蚤贼蚤燥灶冤袁圆园员远渊源冤院苑员原愿园援 基于声誉考虑的高管和 控股股东策略演化博弈研究 杨俊杰袁曹国华 渊重庆大学经济与工商管理学院袁重庆摇 源园园园源源冤 摘要院在委托代理理论的框架下袁基于中国上市公司单一控股股东特征的股权结构袁分析中国上市公司 高管与控股股东的委托代理问题对中国公司的治理有重要的作用遥 在高管与控股股东有限理性的假设前 提下袁文章引入了声誉激励机制的动态模型袁运用演化博弈理论分析对高管实施激励过程中袁高管是否努力 工作的策略选择和控股股东是否选择监督的策略选择的互动机制袁揭示了基于声誉考虑的高管和控股股东 在委托代理关系中的演化进程袁并对影响该动态系统稳定的关键因素进行分析遥 研究结果表明袁演化博弈 不存在最优的稳定策略袁但存在三个局部稳定策略遥 文章最后提出通过结合股权和股票期权等显性激励袁 加大对有偷懒行为的高管处罚力度袁通过聘用高声誉的高管发挥声誉的隐性激励作用等方法使演化博弈的 策略向公司委托代理机制所期望达到的最优目标收敛遥 关键词院高管曰控股股东曰声誉激励曰演化博弈 中图分类号院云圆苑远援远曰云园远圆援缘摇 摇 摇 文献标志码院粤摇 摇 摇 文章编号院员园园愿鄄缘愿猿员渊圆园员远冤园源鄄园园苑员鄄员园 摇 摇 一尧问题与文献回顾 由于股权结构的差异袁新兴市场国家的公司治理问题与发达国家的差异一直是学术界关注的重点遥 陈 仕华和郑文全咱员暂在现有文献基础上袁按照股权结构把公司治理问题划分为三种治理类型院以英美等少数国家 为代表的分散持股代理型公司治理曰以西欧大陆国家和东亚国家为代表的单一控股股东剥夺型公司治理曰 以中国尧俄罗斯和新加坡等国为代表的单一控股股东混合型公司治理遥 在中国具体表现为国有企业的公司 治理问题为混合型公司治理问题袁民营企业的公司治理问题为剥夺型公司治理问题袁但无论是中国的国有 企业还是民营企业袁均存在控股股东袁这与英美等国为代表的董事会行使股东权力并委托高管对公司进行 经营决策有着本质的区别遥 但是袁无论是董事会和高管的委托代理关系还是控股股东和高管的委托代理关 系均存在着信息不对称袁代理人由于存在自利的动机袁可能会出现野逆向选择冶和野道德风险冶袁因此委托人有 必要建立激励和制衡机制袁避免因为代理人自利损害公司利益遥 目前袁对企业高管的激励主要分为显性激励和隐性激励遥 虽然现有研究尚未就高管的激励问题达成一 致的意见袁但学术界仍比较一致地认为袁由固定工资尧奖金尧股权和股票期权等构成的显性激励并不一定能 修回日期院圆园员远原园源原圆远 基金项目院国家自然科学基金重点项目野制度环境尧公司财务政策选择和动态演化研究冶渊苑员圆猿圆园园源冤曰中央高校基本科研业务重大自主项目野基 于期权博弈视角的大小非减持研究冶渊悦阅允杂运员园园员冤 作者简介院杨俊杰渊员怨愿远原冤袁男袁福建漳州人袁重庆大学经济与工商管理学院博士研究生袁主要从事公司财务与公司治理尧博弈论研究袁耘原皂葬蚤造院 蚤增藻则躁蚤藻岳员远猿援糟燥皂曰曹国华渊员怨远苑原冤袁男袁安徽宣城人袁重庆大学经济与工商管理学院教授袁博士研究生导师袁主要从事公司金融与公司 治理研究遥 杨俊杰袁等摇 基于声誉考虑的高管和控股股东策略演化博弈研究